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睿哲固收研究  · 公众号  ·  · 2024-10-30 07:49

正文

摘要

截至2024年10月28日,存量信用债估值及利差分布特征如下

城投债:

  • 公募城投债中, 江浙 两省加权平均估值收益率均在2.9%以下;收益率超过4.5%的城投债出现在云南地级市、贵州地级市及区县级;其余区域中,广西、青海等地的利差也较高。与上周相比,各期限公募城投债收益上行为主,3-5年品种收益平均上行14.8BP。其中,收益调整幅度较大的包括1年内贵州地级市非永续、2-3年河北省级非永续、1年内新疆省级非永续及3-5年青海地级市非永续城投债

  • 私募城投债中, 海、 浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率均在3.1%以下;收益率高于4.5%的品种出现在辽宁地级市、云南地级市、贵州地级市及区县级;此外黑龙江等地的利差也较高。与上周相比,私募城投债收益基本上行,3-5年品种上行幅度超过其他期限,其中收益大幅走阔的有2-3年山东地级市永续、1-2年山西区县级非永续、2-3年辽宁地级市非永续及2-3年青海地级市非永续债,分别上行24.8BP、23BP、34.6BP和22.4BP

产业债: 民企 产业债品种估值收益率及利差相对较高。与上周相比,非金融非地产类产业债收益基本上行,1-2年民企私募非永续债收益上行幅度较大,而3-5年品种收益涨幅基本在12BP以上;国企地产债调整不弱,1年以上品种收益上行多超过10BP,特别是3-5年国企私募非永续债收益上涨达到17.2BP

金融债: 估值 收益率和利差较高的品种有城商行、农商行资本补充工具、私募租赁债。与上周相比,金融债收益普遍上行,而调整幅度略小于非金信用债。具体来看,租赁债调整力度小于多数金融债,不过,2-3年非永续品种收益上行在12BP以上;二永债跌幅不小,3-5年城农商行永续债收益上行分别达到17.2BP、12.8BP,2年以上股份行二级资本债表现也偏弱;商金债长短端分化,2年以上收益水平出现不小抬升,而1年内品种的收益仅有1.9BP左右的回升,相对维稳;此外,证券公司债及其次级品种收益悉数上行,其中,2-3年公募非永续,及同期限私募次级非永续债,收益上行均在11BP以上

风险提示:统计出现遗漏,高估值个券出现信用风险。


正文

截至2024年10月28日,存量信用债中,民企产业债品种估值收益率及利差相对较高。与上周相比,非金融非地产类产业债收益基本上行,1-2年民企私募非永续债收益上行幅度较大,而3-5年品种收益涨幅基本在12BP以上;国企地产债调整不弱,1年以上品种收益上行多超过10BP,特别是3-5年国企私募非永续债收益上涨达到17.2BP。

金融债中,估值收益率和利差较高的品种有城商行、农商行资本补充工具、私募租赁债。与上周相比,金融债收益普遍上行,而调整幅度略小于非金信用债。具体来看,租赁债调整力度小于多数金融债,不过,2-3年非永续品种收益上行在12BP以上;二永债跌幅不小,3-5年城农商行永续债收益上行分别达到17.2BP、12.8BP,2年以上股份行二级资本债表现也偏弱;商金债长短端分化,2年以上收益水平出现不小抬升,而1年内品种的收益仅有1.9BP左右的回升,相对维稳;此外,证券公司债及其次级品种收益悉数上行,其中,2-3年公募非永续,及同期限私募次级非永续债,收益上行均在11BP以上

公募城投债中,江浙两省加权平均估值收益率均在2.9%以下;收益率超过4.5%的城投债出现在云南地级市、贵州地级市及区县级;其余区域中,广西、青海等地的利差也较高。与上周相比,各期限公募城投债收益上行为主,3-5年品种收益平均上行14.8BP。其中,收益调整幅度较大的包括1年内贵州地级市非永续、2-3年河北省级非永续、1年内新疆省级非永续及3-5年青海地级市非永续城投债







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