专栏名称: 飞鲸投研

走到K线背后，发现黑马！

消费电子出海大白马，年入170亿，逻辑太强悍！

飞鲸投研 · 公众号 · · 2024-11-14 18:30

主要观点总结

本文主要介绍了安克创新这家电子配件企业，其通过业务出海、借力苹果和深耕渠道等策略，在消费电子领域取得了显著的成绩。文章详细分析了安克创新的业务模式、业绩表现、增长动力以及未来市场潜力。

关键观点总结

关键观点1: 安克创新是消费电子领域的一匹黑马

通过创新策略，安克创新在电子配件市场取得了领先地位。

关键观点2: 安克创新的业务模式和收入来源

安克创新通过掌握产品设计和研发，将生产环节外包，降低成本，同时抓住海外市场的机会。其主要收入来源包括充电储能、智能影音和创新产品等领域。

关键观点3: 安克创新的业绩表现和盈利能力

安克创新营收和净利润呈现稳步增长趋势，ROE和净利率等财务指标也表现出强劲的盈利能力。

关键观点4: 安克创新的高毛利率原因

安克创新的高毛利率主要得益于其高定价策略、技术优势以及成本优化。

关键观点5: 安克创新的未来增长动力

随着充电产品和智能影音市场的不断增长，以及无线耳机等产品的市场潜力，安克创新的未来增长动力充足。

正文

东风起，万物生！

说到消费电子，我们首先想到的就是华为、苹果两大巨头，他们一朝创新，直接激活半个科技圈，多少企业都能跟着他们乘风而上。

比如，“果链三巨头”立讯精密、蓝思科技和歌尔股份，以及切入华为链的中芯国际、欧菲光和光弘科技等等。

而有一批被大家忽视了的，业务模式灵活的电子配件企业，也在受益于龙头的势头过得风生水起。

它们趁着科技大佬们卷技术的时候，默默地占有了充电宝、充电器、蓝牙音箱和 3D 打印机这些小型电子产品的市场。比如，安克创新、绿联科技和海能实业等。

其中， 安克创新 坐稳全球第一数码充电龙头，无疑是最聪明的公司。

为什么这么说呢？先来看一下安克创新的业绩表现。

2020-2023 年，安克创新的营收从 93.5 亿增长至 175.1 亿，年复合增长率为 23.2% ，净利润从 8.56 亿增长至 16.15 亿，年复合增长率约为 22% ，双双呈现稳步上升的趋势。

2024 前三季度，公司共实现了 164.5 亿的营收，同比大增 39.6% ，更是位居跨境电商上市公司营收的榜首。同时，净利润 14.72 亿，同比增长 21.3% ，继续保持了高成长状态。

那么，使安克创新在同行中一骑绝尘的 原因 主要有三个：

其一，业务出海。

多年来，安克创新都是由自身掌握着产品的设计和研发，而将生产环节外包给瑞晶实业、炬神电子等代工厂。

因此，公司一边在国内以低成本得到优质的产品，一边将市场定位在那些更愿意支付高质量产品溢价的发达国家。

多年来，公司 96% 以上的收入都来自海外市场。由此，不仅避开了国内性价比至上的竞争环境，还增强了其产品在海外的竞争能力。

同样的产品，我们就以安克创新的锂聚合物电芯 10000mAh 的充电宝价格来看，国内售价是 129 元，而亚马逊平台的价格为 27.99 美元，约合 202 元。

那么，这样的价格差异显然就会拉高公司的业绩。

其二，借力苹果。

我们知道，苹果对于配件设备有一个认证， MFi 认证，产品通过了这个认证，就意味着完全兼容苹果设备，满足其性能标准。

目前，苹果对 MFi 认证的通过率只有 2% ，而安克创新的所有线材都已经通过了这个认证。

这代表着公司产品质量得到认可的同时，也把握住了愿意接受溢价的苹果用户。

特别是在 iPhone12 之后，苹果不再附送原装充电器，使得安克创新乘着这股东风获得巨大的市场机遇，进而推动着公司的充电类业务快速增长。

2024 上半年，公司从这块业务获得了 49.75 亿的营收，同比大增 42.84% ，同时，贡献的利润占据了公司总利润的半壁江山。

其三，深耕渠道。

众所周知，亚马逊是大洋彼岸零售电商领域的巨头。

过去几年，安克创新超过一半的收入都来自于亚马逊。 2023 年，公司通过亚马逊获得的营收达到 99.96 亿，营收比例为 57.1% 。

与此同时，安克创新也在开拓新渠道，向线下渗透，以降低渠道依赖。这也是近几年，公司在亚马逊的销售占比有所下降的原因。

一方面，安克创新依靠于亚马逊，得以加速其产品对市场的覆盖。截止目前，公司在亚马逊平台的市场份额已超过 30% ，地位显著。

另一方面，公司在打通了沃尔玛、开市客和 711 便利店等线下市场的同时，还在持续开设品牌独立站。 2017-2022 年间，公司独立站的营收年复合增速高达 135% 。

由此，线上和线下渠道齐发力，强有力地推动了公司的业绩增长。

不仅如此，公司的盈利能力 也 十分强劲。

2021-2023 年，公司的 ROE 从 17.31% 上升至 21.88% ，盈利能力大幅提升，且净利率稳中有升，达到了 9% 以上。

毛利率方面，自 2021 年的 35.72% 不断增长至 2024 第三季度的 44.28% ，碾压公牛集团、绿联科技和海能实业等可比同行，处在了绝对高位。

或许有人会想问，安克创新的毛利率为何这么高呢？

我们知道，毛利率无非与价格和成本有关。

价格方面：

上面提到，公司的充电类产品的定位偏向中高端，产品单价远高于同类产品。

举个例子来看，安克创新的 15W 磁吸充电宝能卖到 399 元，而品胜电子和绿联电子的 15W 磁吸充电宝仅在 179 元、 209 元。

而公司产品定价高的原因，归功于其领先的技术水平。

比如，其充电宝支持快充技术，且拥有 9-10 重安全保护设计，以及自主研发的智能匹配技术，可以做到识别不同的充电标准。

正是这些技术优势，为公司产品带来较高的附加值，使得安克创新得以将品牌定位于中高端。

成本方面：

公司在充电领域使用了集成式氮化镓技术，相比传统的分立式氮化镓技术，集成式不仅减少元件数量，还可以简化电路设计、减小充电器的体积。

数据显示，对 USB 充电器来说，相同的体积和重量下，使用氮化镓技术可以使得成本降低到原来的 30% 。即实现以最低的成本，得到超高的能效。

由此可见，较高的价格水平叠加成本优势，就使得安克创新拥有较高的毛利。

最后， 放眼未来，安克创新的成长动力充足， 仍 有强悍的增长逻辑：

一个是充电产品的市场需求大。

氮化镓应用在快充充电头中能实现小电阻、高能源转换率。如今，随着手机快充逐渐成为刚需，公司有望充分承接需求扩大氮化镓技术的优势。

再加上无线充电技术不断成熟，未来有望应用到家用电器、汽车电子等领域，使公司打开新的充电产品市场。

根据数据，预计至 2027 年，全球第三方有线充电器厂商的市场规模将增长至 385 亿元，无线充电的规模将扩大至 629 亿元，增长潜力巨大。

那么，公司作为亚马逊充电品类的第一品牌，其业绩自然有望享受趋势发展的红利。

一个是智能影音市场 的 向好。

智能影音、创新产品分别是安克创新的第二大、三大业务，二者目前加起来收入占比约 50% ，恰好和第一大业务充电储能差不多。