什么是价值投资？一言以蔽之：用便宜的价格买高价值的股票，不要用贵的价格买低价值的股票。
“聪明的投资者在牛市中反而会忧心忡忡，因为它会使股票变得昂贵；相反（只要你手上持有足够应付日常生活所需的资金），你应该欢迎熊市，因为它会把股价拉回到低位。”
正如上面所说的，格雷厄姆的信条是：永远不买贵的股票，即使这家公司非常有前景。因为他认为价格的高昂会抵消任何股票优秀的发展前景带来的优势。相反，他提议寻找市场上被严重低估的股票，这些股票虽然可能前景一般，但它们廉价的价格可以抵消这带来的风险。所以就像上面所说，像格雷厄姆一样的价值投资者会欢迎熊市，因为他们能找到优秀的廉价投资目标；相反，在牛市，因为所有股票都价格过高，所以价值投资者反而会踌躇犹豫，找不到合适的目标。格雷厄姆最优秀的弟子巴菲特有一句更广为人知的话：“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”，即是这个意思。
“在介入之前，首先要确定自己是熟悉这一领域的。”
不要投资你不熟悉的行业，格雷厄姆强调，任何对于一家公司的判断都要来自于它的财报等重要信息，而非简单猜测。一家公司是否值得投资，公众的判断并不重要，否则就不会出现一波又一波的股票泡沫破灭了。你需要根据自己的知识与智慧作出独立的判断，如果你对一门行业一无所知，那么最好的选择就是不要去碰它。
“因此，许多人不是买进并持有其股票，而是以贵买贱卖的痛心结果告终。正因为能够在熊市中有胆量坚守股票的投资者少之又少，格雷厄姆才坚决要求，每个投资者都至少应保持将资产的25%投资于债券。他认为，投资于债券的这部分缓冲资产，将使你有勇气在股市不景气时，继续持有其余的股票。”
不要把鸡蛋都放在一个篮子里。无论你如何看好一只股票，也不应该将你所有的资金都投入其中，这不仅是基于风险考量，更是基于人的心理考量。因为在有时你的判断长期是正确的，但是短期的波动方向可能并不如你意，此时有一些其他的资产作为对冲有助于你熬过黎明前的黑暗，获取自己应得的收益。
“
在此，我们也不能忽视人性的因素。对于许多聪明但资金有限的年轻人来说，金融投资是一种颇有吸引力的事务。在投资方面，他们希望自己能做到既聪明又有进取性，虽然其收益对于他们来说远不如工资重要。这种态度大有好处。对于一个年轻的投资者来说，及早开始自己的投资教育和实践是很有利的。如果他以进取型投资者的方式进行操作，肯定会犯一些错误，并遭受某种程度的损失。年轻可以承受这些失败，并从中获益。我们奉劝那些初学者：不要把自己的精力和金钱浪费在试图战胜市场上。他们应当对证券的价值加以研究，并以尽可能小额的资金，对自己在价格和价值方面的判断进行尝试性检验。”
在投入大笔资金在股票中前，最好先用少量的钱做一些尝试和学习。这笔钱不应该太多，以免它对你的生活造成影响。这笔钱也不应太少，否则你可能无法认真对待你的投资。通过这种这种尝试，你可以了解自己的心态是否适合股票，以及自己适合哪种交易策略，更能验证自己是否有在市场上赚到钱的能力。不适合股票的人，在交了一笔学费后就会离场，以免面临更大的亏损；适合股票的人，可以逐渐增加自己的投资规模，在风险与收益之间取得平衡。
“有了这一番经历之后，投资者开始明显偏好行业领头羊，同时对处于次要地位的普通企业大多失去了兴趣。这意味着后一类企业的股价一般会比前者低许多（相对于利润和资产而言）”
在任何市场中，某一行业的龙头企业往往会比其他企业更受人瞩目，相应的股价也会更高，这是一把双刃剑，一方面，这些龙头企业会被炒作到更高的价格，给早期投资者带来更高的利润。但另一方面，普通投资者也可能会买到更贵的龙头企业股票，从而在下跌时遭受跟高的损失。正如A股曾经的茅台和宁德时代一样，由于机构大规模抱团导致价格疯涨，但最后飞得越高，摔得越惨。
“请将三分之一的股票资金用于购买外国（包括新兴市场）股票的共同基金，这一定有助于防范风险，因为本国市场不一定是全球最好的投资市场。”
任何市场都有周期，你不能期待本国市场始终处于上升的周期中，那么在熊市期间，分散化投资变得尤为重要。在A股中可以购买纳斯达克ETF和日经ETF等场内基金以投资海外市场，这对于保证收益的稳定性尤为重要。
“不要在股价出现大幅上涨后立即购买股票，也不要在股价出现大幅下跌后立即出售股票。”
