《8月楼市数据表现如何？——2024W38房地产周报》
本周观点：8月楼市数据表现如何？
①销售端：高基数影响逐渐减弱，商品房累计/单月销售降幅显著收窄，政策持续优化，但空间仍存，销售底部特征的持续显现仍需政策进一步呵护；②资金端：“白名单”工作不断推进，开发到位资金降幅持续收窄，伴随“收储”与“退地”的加速落实，房企融资环境有望持续优化；③投资端：新开工降幅收窄，房企投资意愿略有改善，伴随“白名单”与“收储/退地”等工作的稳步推进，助力房企现金流改善，开工投资意愿有望进一步恢复。
股票市场与信用债：A股与港股跑赢/跑输大盘。
本周A股房地产和港股地产建筑板块跌幅分别为-0.50%和-2.52%，分别跑赢大盘1.73pct/跑输大盘2.09pct。本周地产信用债发行65.45亿元，净融资额17.09亿元。
REITs市场：本周REITs指数跌幅为-1.09%。
本周产权型REITs指数收于109.04点,跌幅为-0.84%;本周特许经营权型REITs指数收于110.54点,跌幅为-1.38%;近一个月，REITs指数跑赢沪深300指数1.66pcts，本周领涨或跌幅最小的公募REITs为东吴苏园产业REIT，涨幅为1.40%。
楼市成交：新房成交四周同比下降，二手房成交四周同比上升。
本周新房和二手房成交面积滚动四周同比分别-29.02%/+0.51%，累计同比分别-33.83%/-5.23%。
100大中城市供应建面环比上升，成交建面环比上升，溢价率环比上升。
本周百城供应和成交建面环比+16.39%/+18.94%，溢价率+4.54%，一线供应和成交建面环比-10.69%/+49.09%，溢价率+0.96%。
政策新闻：发改委宣布深化国有改革；江苏33项新政盘活市场。
9月10日，江苏省发布33项新政，包括住房公积金、户籍制度优化，支持住房改造和租房，优化积分落户吸引人才。9月13日，发改委宣布深化国有企业改革，包括原始创新制度安排和国有资本投资、运营公司改革。
投资建议：
地产多端数据迎边际改善，同时“收储”等政策端动作加速推进，行业底部特征信号显现。伴随政策持续发力，行业有望由局部企稳向全局扩散。标的方面重点关注：我爱我家、新城控股、龙湖集团、建发国际集团。此外，建议关注：①二手房（我爱我家、贝壳-W）；②商业运营和地产开发双轮驱动（新城控股、龙湖集团、华润置地）；③高股息及现金流健康的物管公司（南都物业、招商积余、保利物业）；④一二线城市的纯开发企业（招商蛇口、中国海外发展、建发国际集团、保利发展）。
风险提示：
政策落地不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期。
《如何看待专项债发行进度？——2024W38建筑周报》
周观点：如何看待专项债发行进度？
从总量上来看，24年专项债发行进度较慢，但是全年目标有望达成。24年《政府工作报告》提出，拟安排地方政府专项债券3.9万亿元，截止8月底新增专项债发行进度仅为65.9%,发行总额2.57万亿元/-17.0%，但是从历史经验来看，历年专项债发行额度达成率均较高，全年发行目标有望达成。
从结构上来看，偏基建类投入比例较少，部分受到地方债务影响。2024年1-8月合计投向偏基建领域的专项债资金为14473亿元/-37.0%，投向基建比例为56.0%/-17.7pct。一方面，中央严控部分省市区地方债务，限制政府投资；另一方面，2024部分专项债未披露“一案两书”，或与地方债务化解相关，可能会对其他基建项目产生一定挤出效应。
行业动态：交通领域数字化建设提速
本周的主要新闻有：川渝联合批复涪江三星船闸工程立项、安徽招商引智发展低空经济全产业链、河北高速集团首批数据资产入表、交通运输部推动公路服务区数字化建设。
经济数据：社融放缓&专项债发行进度较慢，预计建筑业资金到位承压
2024年1-8月社会融资规模增量累计为21.9万亿元，比上年同期少3.32万亿元。2024年新增专项债额度3.9万亿元，1-8月仅完成新增发行2.57万亿元，发行进度仅为65.9%。建筑业是资金密集行业，社融收缩&专项债发行缓慢将影响建筑业项目进展以及回款，建议持续关注下半年专项债发行情况。
资本市场：建筑装饰跑赢大盘（沪深300）
本周A股建筑装饰涨跌幅为-2.07%，跑赢大盘0.16个百分点，涨跌幅在31个行业板块中由高到低排名第16名。涨幅靠前的标的有:安徽建工(1.77%)、浦东建设(0.81%)等。
投资建议：今年专项债资金投向基建比例较少，叠加未披露“一案两书”专项债挤占部分专项债资金额度，预计全年投向基建的专项债资金绝对值会有所下降。尽管下半年专项债发行有望环比加速，但是资金绝对值仍将处在相对紧张的位置，建议关注头部信用水平较好、具有自行发债能力的央企。此外建议关注三大主线①高股息央国企，如中国中铁、中国建筑、中国铁建、安徽建工等；②出海国际工程企业，如中工国际、北方国际、中钢国际、中材国际等；③专业工程方向高景气赛道龙头，如鸿路钢构、上海港湾、圣晖集成、利柏特。
风险提示：
政策落地不及预期；股市或有调整风险；新增合同订单不及预期。
