截至2017年二季度，公募基金合计资产净值9.87万亿，同比增长28%，资产规模10.40万亿，同比增长25.6%。其中货币基金资产净值5.25万亿，占53.2%，混合型基金净值2.1万亿，占21.0%，债券型基金净值1.97万亿，占19.0%，股票型基金6491亿，占6.2%。
与一季度相比，仅货币基金净值增加。从资产类别看，股票、债券占比下降，现金、其他资产占比上升，主要由货币基金带动。债券配置中，占比最高的仍然为同业存单，同时各类基金对信用债配置有所下降。从基金杠杆看，债券基金杠杆环比多数上升，但与去年同期比较明显下降。
风险提示：有重要因素未列入分析框架。
◆【传媒-焦娟】直播平台将分化，流量经营是关键
直播产业链相对简单，平台将内容方、用户连接在一起，其盈利即通过优质内容获得更多优质付费的C端用户，从而吸引更多的B端商家为其流量买单。相对电视台、视频网站，直播的打赏机制对冲版权成本，是其更有商业价值的核心逻辑。2016年是转折年，2016年行业政策法规逐渐规范，市场回归于理性,用户规模增速预计将逐步放缓，人口红利期结束，市场进入阶段性饱和阶段。
直播平台的竞争加剧，行业进入沉淀期。直播平台竞争力的分化，核心在于流量经营能力的不同，预计各直播平台将一方面扩充垂直领域内容、加强社交属性，进而留存用户、优化用户群结构；另一方面，直播作为一种技术应用，叠加点播、社交等功能，采用营销等多维变现方式，未来加速渗透各细分行业。
相关标的：宣亚国际、宋城演艺、浙数文化、巴士在线、游久游戏；陌陌（MOMO）、欢聚时代（YY）、天鸽互动（01980）。
风险提示：政策监管趋严，平台竞争恶化。
◆【地产-陈天诚】阳光股份2017年半年报点评：业绩锁定性强，否极泰来
公司公告2017半年报，上半年共实现营业收入3.69亿元，同比增长57.50%，归属于上市公司股东的净利润-7884万元，同比增长41.91%；基本EPS -0.11元，同比增长38.89%。
上半年完成天津及北京项目退出，预计年末贡献投资收益5亿；我们测算持有物业真实重估值近60亿，潜在退出收益可观。
投资建议：公司制定了新的发展方向和轻资产业务模式，并形成了以对资产投资、改造、营运及退出为主线的全新组织架构，正在重塑在地产行业产业链上端的资产管理能力。我们维持之前的判断，公司最差的年份已经过去，我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.36元、0.47元、0.62元，维持买入-A评级,6个月内给予目标价10.16元。
风险提示：公司资产处置时机存在不确定性。
◆【电新-邓永康】亿纬锂能17年中报点评：锂原业务新需求点不断涌现，布局动力电池成效显著
亿纬锂能公布2017年半年报，报告期实现营业收入13.44亿元，同比增长63.65%；归属于母公司的净利润2.33亿元，同比增长161.37%；实现每股EPS 0.27元，业绩符合预期。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
锂原电池业务增长稳中有升，新需求带来新市场；动力电池产能释放迎来高增长，市场开拓进展顺利；自有品牌加ODM双重模式推动电子雾化器业务持续增长；转让麦克韦尔股权带来丰厚投资收益，未来聚焦锂电主业。
投资建议：预计公司2017-2019年的营收同比增速分别为48%、49%、51%；净利润同比增速分别为80%、41%、43%；EPS分别为0.53/0.74/1.06元。维持买入-A 的投资评级和目标价为27.00元。
风险提示：锂原电池下游需求不及预期、市场竞争加剧、动力电池业务发展不及预期。
◆【建筑-苏多永】中工国际：新签海外合同额同比大增，三相联动推动产融结合
公司公告2017年上半年经营情况，新签海外合同额累计14.37亿美元，新签国内合同额累计3.66亿元；主要在执行项目32个，其中重大项目包括白俄罗斯纸浆厂项目等。截至2017年6月末，公司海外业务在手合同余额为89.53亿美元。
新签海外业务合同额大增，充分受益于“一带一路”战略持续推进；签约重大海外项目展现承揽能力，充裕在手合同保障业绩持续增长；推行股票期权激励计划绑定高管及核心员工利益，行权条件确定公司稳健发展目标；积极发展国内水务环保PPP及特色工程总包业务，已渐成公司业绩新支撑点。
投资建议：我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为21.9%、18.3%、16.2%，对应EPS分别为1.36、1.59、1.80元（送股摊薄后）；维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为29.20元，相当于2017年21.50倍动态市盈率。
风险提示：宏观经济大幅波动风险，项目履约不达预期风险，“一带一路”战略推进不达预期风险，海外工程承揽实施风险，回款风险等。
◆【机械-王书伟】华宏科技：钢材处理行业复苏，双主业驱动公司发展
钢铁去产能带动废钢价格上涨，处理设备供不应求。公司目前正通过扩建产能、技术改造等方式逐步释放产能，三季度开始产能有望跟上市场需求。自2016年以来，我国房地产投资完成额平稳回升，电梯需求量稳步回升，带动威尔曼业务平稳增长。汽车拆解风口到来，公司有望受益，公司设备是汽车拆解必备设备，有望收获批量订单。
投资建议：我们预计公司2017年-2019年的营业收入分别为12.61、15.13、17.65亿元，归母净利润分别为1.06、1.22、1.4亿元，公司设备三重受益，我们看好公司业务发展；首次给出买入-A 的投资评级，6个月目标价为20.8元
风险提示：原材料价格波动，技术不能持续领先。
◆【机械-王书伟】优德精密：新能源车引致模具增量，龙头厂商显著受益
7月31日，公司发布2017半年报，实现营业收入2.41亿元，同比增长46.6%；实现归母净利润4078.49万元，同比增长105.44%；经营性现金流量净额-1598.11万元，EPS0.31元，ROE8.92%。
受益新能源车带来新增车型，模具零部件业务2-3年内将保持快速增长。毛利率略有下滑，期间费用控制良好。募资解决产能瓶颈，并丰富产品线。
投资建议：预计公司2017年-2019年公司净利润分别为9950万元、1.41亿元、1.97亿元，EPS分别为0.75元、1.06元、1.48元。当前国内汽车模具行业伴随新能源车新车型的推出呈现快速发展态势，公司绑定诸多核心客户并扩充产能，加速成长。维持买入-A 评级，6个月目标价为35.25元。
风险提示：原材料价格上涨风险，新车型数量下降，汇率波动风险。
◆【机械-王书伟】康尼机电：2017Q2业绩同比略有增长，下半年持续好转可期
公司近日发布2017年半年度报告，公司2017H1实现营业收入10亿元，同比增长4.66%。归母净利润1.15亿元，同比减少4.87%。
城市轨道交通龙头企业，上半年报告基本符合预期；外延式扩展新产品市场，收购龙昕科技切入3C领域；围绕“机电一体化”核心能力，适度跨界实现多元发展。
投资建议：不考虑此次收购，预计公司2017-2019年净利润分别为2.95亿元、3.73亿元、4.76亿元，EPS为0.40元、0.51元、0.64元，对应6个月合理价格15.58元。维持买入-A评级。
风险提示：国内轨道交通投资放缓，收购不及预期。
◆【轻工-周文波】环保严查，纸业影响几何？
1）环保部公示：第四批中央环境保护督察即将启动。2）十二届全国人大常委会第二十五次会议表决通过了环境保护税法，2018年1月1日开始征收环保税。3）环保部公示：中国正式通知WTO，2017年底开始将禁止包括未经分拣的废纸在内的固体废料进口。
环保趋严，将加速中小企业淘汰，胶版纸/箱板瓦楞纸有望受益。限制混废进口，可能带动废纸价格上涨，白卡纸有望受益。淡季接近尾声，价格有望于Q4启动。
企业盈利：年初至今木浆级纸种涨价800-1300元/吨，同期木浆价格上涨70-100美元/吨，纸价涨幅大于木浆，盈利能力提升；箱板纸价格较16年低点涨幅也在1000-1500元，同期废纸价格涨幅仅约600元，盈利也明显好转。我们全年预计博汇净利润7-8亿元/晨鸣净利润34-36亿/太阳净利润16-18亿元/山鹰净利润15-16亿元。考虑到17Q4-18Q1纸价的上涨，预计18年龙头企业如晨鸣/博汇/太阳等可能仍会有约30%增长。
风险提示：宏观经济下行；环保政策加紧。
◆【交运-胡光怿】音飞储存：践行“重塑”战略初见成效，股权投资深化产业布局
公司以自有资金640万收购飓风股份160万股股权，持股1.97%。公司近期发布半年业绩预报：预计1H2017实现归母净利润同比增加25%～30%。
公司逐步转型“服务供应商”，战略+核心业务双丰收。深化上下游产业布局，股权投资加固合作纽带。标的公司属于公司的物流服务供应商，与公司保持了多年友好合作关系；增持标的公司股份有利于公司丰富战略布局、深化产业上下游布局，提升协同效应，为公司发展带来正向作用。控股股东继续增持的行为彰显了其对公司发展前景的信心，向市场释放了积极的信号。
投资建议：我们看好公司未来在系统集成及仓库运营领域的发展前景。预计2017-2018年EPS分别为0.33元、0.38元，成长性突出。给予“增持-A”的投资评级，6个月目标价为15.00元，相当于2017年45倍市盈率。
风险提示：宏观经济低迷，外延并购受阻，仓储运营需求不及预期等。
