环旭转债发行特发/益丰最后交易日

转债漫谈 · 公众号 · · 2021-03-03 19:49

正文

2021年3月4日环旭转债发行，积极参与申购。

环旭转债发行规模34.5亿，控股股东参与配售比例不会太高（根据减持回复推测，非必然结论），预测环旭转债申购中签率比较高，当然人手一签是不用想的了，五户中签一手就是算中签率高的。其实很容易计算，当前申购户数大约是700万户，人手一签的中签金额是70亿，发行规模才34.5亿，所以说人手一签的可能性为零。

环旭转债这个对于申购减持的回复可以推测控股股东不会全额配售。毕竟持股比例高达76.22%，控股股东拿出26亿参与申购且锁定半年近乎不可能。这个回复也印证之前截图的真实性，当然其他一些迹象也是说明这个情况，比如说赎回公告中提及股东未进行短线交易的表述在之前是没有的。

控股股东申购半年后方可减持这个必然会影响控股股东的参与力度（包括和第三方合作配售），对于当前的影响是中签率会大幅提高。提高一倍两倍是没问题，当然由于当前中签率是万0.5水平，提高一倍也就是万1，相当顶格申购是十户中签一手，可以说影响不明显。当然对于远期影响会大一些，比如大秦转债大股东全额申购的可能性减少，这样中签率提高对于市场抛压增大，转债的破发风险加大，进而会减少网上申购户数，中签率持续提高，后面单户中签一手，甚至十手的情况会出现（参考2018年年末情况，顶格申购单户中签二十手都出现过），这样会考验承销商的水平，转债的条款或者会有所改善（当前更加多的是赎回价格的提高）。转债上市价格会拉低对于二级市场投资者是利好，当然对于转债一级市场投资者要求要增加，如何选择参与申购是必备知识。

时达转债（128018）回售结果公告显示4.75亿面值转债选择回售，时达转债发行规模为8.8亿，意味过半转债选择了回售。后续的飞凯转和将可能要实施的长久转债不知道是否准备好半数回售的情况，当然这些如果实施下修是可以很大程度避免这样的情况发生，不过目前看下修为时过晚，比较理想的情况是下修会议在回售期的中段，也就是相当下修转股价格之后剩余一两个交易日就回售期结束。转债陆续进入回售期，转债市场的博弈将越来越精彩。