大家元宵节快乐，值此佳节之际，搞了一个送礼的小活动，放在文章的最后。
先聊聊市场，今天市场尾盘拉升，
一头一尾两条主线，很清晰，下图，
开盘带头的是阿里相关的云计算板块，而尾盘拉涨的是地产的万科。
阿里
领涨，是因为传昨天苹果选定阿里作为国内AI功能合作方的消息，所以和阿里沾边的今天都涨，假设后续上亿部苹果手机开始使用阿里的大模型后，那势必带动云计算算力的需求，也就是说需要“扩产能”；另外，昨天欧盟在全球人工智能峰会上，也表示要大力建造AI工厂（AI Factory），其实就是数据中心，
投2000亿欧元，
全球对数据中心基础设施建设的需求是同步的。
而尾盘
万科
的消息，是蓬勃社传出来的，大意就是通过地方专项债收购万科资产、发新债等各种模式，帮万科解决资金缺口，应对到期的债务。
从股价来看，万科的A股下午14点40开始拉涨停，尾盘有近5亿资金封住涨停板，而港股那边涨超16%。下午开盘，A股的沪深300等一度是转跌的，下图，受此利好等影响
，A股和港股都在尾盘开始迅速拉起来。
万科的事情，是1月16日开始发酵的，彼时在《
万科大跌的原因找到了
》聊过，万科的二把手被带走，随后虽然又获自由身，但很快一二把手都被清理出门，深圳地铁彻底接管，2月10日深圳地铁公告，以股东的身份，质押借款给万科28亿，但股价并不怎么买账，昨天万科A还跌了2个多点，
显然今天小作文体现的，自上而下“托底”的意思，才点燃了市场的热情
。
其实债券市场表达的更明白
，下图，是万科的交易所债，21万科06的价格走势，剩余期限还有1年多，债券价格在1月16日当天触底，
当天跌16.5%，到42块，
然后一路开始反弹，到今天，已经回到了88块左右，翻倍还多了，而同期，算上今天的涨幅，万科港股的股价反弹30%左右。
从结论看，在国资彻底入主后，万科的经营是不是会彻底好转，这个不好说，
至少股价还比较暧昧，我个人觉得，这属于地方财政在授意后，对抗地产大周期的博弈，能够活下来就不错了。
但是，
从债券价格的表达来看，至少市场里大多数人认为，万科有能力把钱还了这个事，可信度在90%了，这背后折射的政策意图，就是对市场莫大的信心
。
......
万科尾盘助攻后，今天还有个喜事儿在于，监管力推的
上证收益指数（也就是上证指数加上分红），年内首次回正了，也就是大盘算是赚钱了。
不过，国内股市的行情，年初以来，
显然是结构性的
——我拉了一下全球大类资产的年初以来涨幅，大家可以看到，美股处于居中的位置，而领涨的是恒生科技为代表的中国科技股（以及中小盘指数）、欧洲股市、以及黄金，而垫底的则是红利指数，传统行业占比高的沪深300也还没转正（与此同时，行业更加均衡的A500已经转正了，而主动权益基金平均涨幅在3%左右）。
不管是商品价格近期的萎靡，还是股市体现出的这种结构性行情，都能看出市场演绎的逻辑——
基本面还在筑底的过程中，特别是地产对经济的影响，短期仍然无法对冲，但科技的热情，确实极高，带动了整体股市的上行
。
当然，这种结构性行情，短期也不排除过热的可能，昨天ETF继续流出90多亿，而融资余额新增60亿——
依然是机构撤退，散户冲锋的局面
，另外，今天1.67万亿的总交易量，电子和计算机两个申万一级行业（一共31个一级行业），合计交易量就达到了5700亿，占比接近1/3，显然有点头重脚轻了。
不过，整体来看，之所以我个人对A股持续抱有偏乐观的心态，还有两个额外的原因。
其一，是疫情伤疤效应的修复
。
很多人对这块过于忽视，但其实这非常关键，信心比黄金更重要。可以回想一下，2021年，国民的自信是如何的澎拜，昨天评论区也有提到，这种修复，很多时候不是线性的，
而是偶发的积极因素，突然导致的大面积修复
，哪吒和Deepseek都属于这种因素，大家应该都能感同身受。
其二，是地方的活跃度提升。
很多人另外忽视的一块，是去年年中，重磅会议确定改革方向后的行政执行力，以及年末地方隐性债务开始快速置换以来，地方债务缓解，导致的地方主观能动性的加强。
民生研究做了一个很棒的汇总，
是各地新春启动会，提到的关键词，其中，科技的占比极高
，民生的总结也是到位的：
“与2024年不同的是，今年“促科技”更具自发性。在中央还尚未给出明确指引的情况下，
年后大多地方就“率先出动”
，在“新春第一会”上强调人工智能等科技领域的重要性，
开始“争先恐后”地对现象级科技飞跃建立学习曲线。”
