【申万公用环保电新】天然气消费增速降温，关注国家油气管网公司成立；动力电池继续减产，光伏出口创新高：周观点20191208

登黄鹤楼，品川泽盈视； 临金银湖，看荆楚宏源；转瞬千年浪淘尽，今朝何人主风流？

我们诚挚邀请您参加申万宏源12月12-13日武汉策略会。 公用环保邀请公司：长源电力、京能电力、内蒙华电、湖北能源、华测检测、伟明环保、先河环保、联美控股、长江电力。电新邀请公司：许继电气，正泰电器，明阳智能，隆基股份，通威股份，中来股份。

公用事业核心观点

天然气消费增速降温 关注国家油气管网公司成立

环保核心观点

垃圾分类基金成立 多样化手段助力发展

电力设备新能源核心观点

公用环保板块数据

电力设备新能源板块数据

公用事业行业观点

天然气消费增速降温 关注国家油气管网公司成立

对比前三季度，10月单月天然气消费及进口增速大幅下降 。国家发改委数据显示，2019年10月单月，我国完成天然气产量146亿m³，同比增长8.2%；完成天然气进口量90亿m³，同比下降10.6%；天然气表观消费量233亿m³，同比增长0.4%。

今年前三季度，天然气产量1276.1亿立方米，同比增长10.4%；天然气进口量974.1亿立方米，同比增长9.9%；天然气表观消费量2224.6亿立方米，同比增长10.3%。

天然气消费增速回归理性，气价难以复制2017-2018年供暖季的暴涨。 国家能源局多次发文明确北方地区集中供暖以“坚持从实际出发,宜电则电、宜气则气、宜煤则煤、宜热则热”，天然气消费增速逐步回归理性，难以复制2017-2018年供暖季中出现的天然气供应短缺、气价暴涨的局面。今年以来不断深化的油气领域机制改革对天然气行业格局的影响更值得关注。

市场化方向不改，“管住中间，放开两端”利好全产业链布局的燃气公司。 11月国家发改委发布的备受关注的“中央定价目录”（修改征求意见稿）中，取消了天然气门站价格，同时明确油气管道运输中的“跨省（自治区、直辖市）管道运输价格”将由国务院价格主管部门决定。值得注意的是，该征求意见稿明确“海上气、页岩气、煤层气、煤制气、液化天然气、直供用户用气、福建省用气、储气设施购销气、交易平台公开交易气以及2015年以后投产的进口管道天然气的门站价格，由市场形成”。而 “其他国产陆上管道天然气和2014年底前投产的进口管道天然气门站价格，暂按现行价格机制管理，视天然气市场化改革进程适时放开由市场形成。”由此可见，现有的天然气门站价体系尚未发生重大变化，但深化市场化的机制改革方向不变。 随着国家油气管网公司的成立，中游跨省区管网成本监审、输配定价将由国务院价格主管部门监督、设定。上下游气源端、分销端的定价将趋于市场化。

拥有气源资源的城燃公司优势进一步扩大。 由于LNG接收站对外开放仍需过程，我们判断上游短期内仍以“三桶油”为主，而下游城市燃气公司众多，预计竞争较为充分，在与上游的价格博弈中处于相对劣势。手握气源的“三桶油”也享有多种有利条件积极进军、整合下游城市燃气市场。站在“三桶油”之外的燃气行业投资主体角度，我们判断手握资源的企业（常规气、非常规气、LNG）会有更多的气价套利空间，在与上游的“三桶油”合作过程中也会有更多谈判筹码。管网公平对第三方开放，也有利于掌握气源的企业利用管网将自身天然气资源输送到不同地点，或外售，或供应旗下城市燃气项目。缺乏资源的区域城燃公司则相对被动，或成为城燃行业兼并整合的契机。此外，我们判断下游城市燃气企业进军上游LNG接收站有望成为趋势，拥有拟建LNG项目的百川能源、湖北能源等，项目进展速度有望加快。

投资建议： 我们判断国家油气管网公司成立后，非常规气开采企业及拥有气源优势的城市燃气公司有望率先受益，首推 深圳燃气、新天然气 。建议关注： 百川能源、皖天然气，华润燃气、新奥能源、香港中华煤气天然气产业利益分配格局或将重塑，非常规气生产商直接受益，进口LNG或为最大增量 。

环保行业观点

垃圾分类基金成立 多样化手段助力发展

投资要点：

首个垃圾分类公益基金出台，多样化手段再为垃圾分类助力 。宁波市垃圾分类公益基金为全国首个垃圾分类公益基金，基金将主要用来资助宁波范围内优秀的垃圾分类项目，并定期通过网站和公众号公布基金使用情况，推动宁波垃圾分类公益事业高品质发展。目前宁波垃圾分类公益基金已正式向社会公开募集，接受个人和企业捐赠。截止2019年12月7日，已收到357人50381元捐赠。

贯彻落实十九大精神，创建绿色生活。 11月6日，国家发展改革委关于印发《绿色生活创建行动总体方案》的通知，为贯彻落实习近平生态文明思想和党的十九大精神，在全社会开展绿色生活创建行动。覆盖范围包括机关、家庭、学校、社区、商场等。

60%以上社区要发动居民参与绿色生活。 建立健全社区人居环境建设和整治制度，促进社区节能节水、绿化环卫、垃圾分类、设施维护等工作有序推进。推进社区基础设施绿色化，完善水、电、气、路等配套基础设施，采用节能照明、节水器具。营造社区宜居环境，优化停车管理，规范管线设置，加强噪声治理，合理布局建设公共绿地，增加公共活动空间和健身设施。提高社区信息化智能化水平，充分利用现有信息平台，整合社区安保、公共设施管理、环境卫生监测等数据信息。培育社区绿色文化，开展绿色生活主题宣传，贯彻共建共治共享理念，发动居民广泛参与。到2022年，力争 60%以上的社区达到创建要求，基本实现社区人居环境整洁、舒适、安全、美丽的目标。

分类政策由来已久，十三五发展目标确定。 我国早在1995年和2016年年修订的《中华人民共和国固体废弃物污染环境防治法》中明确“城市生活垃圾应当逐步做到分类收集、储存、运输及处置”。到2017年3月18日，国家发改委、住建部颁布《生活垃圾分类制度实施方案》，要求在中国46个城市先行实施生活垃圾强制分类，并提出了“到2020年底，基本建立垃圾分类相关法律法规和标准体系，形成可复制、可推广的生活垃圾分类模式，在实施生活垃圾强制分类的城市，生活垃圾回收利用率达到35%以上。”

分类重点城市由直辖市、省会城市、计划单列市，以及住建部确定的第一批示范城市组成。 46个重点城市包括北京、天津、上海、重庆、石家庄、邯郸、太原、呼和浩特、沈阳、大连、长春、哈尔滨、南京、苏州、杭州、宁波、合肥、铜陵、福州、厦门、南昌、宜春、郑州、济南、泰安、青岛、武汉、宜昌、长沙、广州、深圳、南宁、海口、成都、广元、德阳、贵阳、昆明、拉萨、日喀则、西安、咸阳、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等。除46个城市外，例如如珠海、佛山、温州、邢台、常德等地也纷纷自行出台相关规定推动垃圾分类。

商业模式既包括分类服务采购，也包含环卫PPP一体化模式。 当前，垃圾分类服务的招标方包括城市综合管理局、街道办事处、卫生管理所、市政府采购中心、居委会等，采购主体相对分散。而服务采购的形式也包含单纯分类服务和环卫PPP一体化合同两种。平均一个小区一年垃圾分类运行维护费用在8万元~13万元之间。而河北邯郸邯山区“互联网+垃圾分类智能管理系统”30年特许经营服务合同金额则为1.4亿元。尽管两种商业模式同时存在，但发达地区更常用服务采购模式，而PPP模式则分布在全国各地，使用范围较广。

垃圾分类实施推进将利好再生资源利用企业及具备环卫服务一体化能力的公司。 长期来看，垃圾分类后将有助于生活垃圾网和废旧物资网两网融合，实现前段分类回收全口径管理，中端物流网整合节约成本，后端不同垃圾分类处置，将利好再生资源循环利用企业产能利用率提升。同时，具备环卫一体化服务能力的公司也有望在垃圾分类政策推进中获得分类服务增量订单。短期，垃圾分类后则更有助于提升实施地区的餐厨垃圾的产能利用率。我们测算2020年底前46个试点城市餐厨垃圾投资建设空间约400亿元，运营空间约70亿/年。

标的推荐： 我们判断垃圾强制分类全国推广将对垃圾处理与回收产业链前端、后端均造成显著影响，然而相对而言对后端的影响更为确定且投资机会较为集中，而前端清运市场或诞生多种新业态，但是影响较为分散且具体商业模式仍有待观察。参考国际经验以及我国无害化处理缺口，我们判断未来我国不同城市之间可能呈现不同分类模式，46个试点城市及自行推出分类政策的城市看好焚烧-餐厨垃圾处理一体化项目，其余城市看好焚烧发电项目，推荐焚烧发电龙头以及具备餐厨垃圾综合处置能力的公司上海环境、伟明环保、瀚蓝环境，建议关注维尔利、清水源、上海洗霸、中再资环。

本周PPP项目汇总情况：

数据： 本周（12.2-12.8）全中国政府采购网公布的PPP项目成交金额为【3.76】亿元，较上周（11.25-12.1）成交金额为【79.98】亿元，下降【95.30】%。

电新行业观点

新能源汽车 ： 动力电池继续减产，各环节价格继续下滑

临近年底，继续减产，部分环节价格下降明显。 根据化学与物理电源协会数据，本周动力动力电池环节减产趋势延续，龙头铁锂产线全停，下游储能、两轮动力尚有部分需求，勉强支撑产业链景气度。目前铁锂动力电池模组0.76-0.8元/wh，三元动力电池模组0.9-0.95元/wh，变化不大，但预计电池环节的年降很快就能看到。材料方面，正极NCM523动力报价降至11.5万/吨附近，比上周继续下滑，NCM811动力报价18.5-19万/吨，维持稳定。前驱体本周价格小跌2000元左右。虽然大厂减产严重，但磷酸铁锂材料价格维持稳定，目前看铁锂电池的成本在部分行业已出现相对铅酸电池的性价比优势，替代潮流不可阻挡。负极材料量、价都有一定压力，但总体景气度尚可。隔膜、电解液由于集中度较高，电池龙头减产后影响明显，出货比较低迷。我们维持之前的判断，认为今年国内新能源汽车下游销量格局已定，同时市场已基本反映悲观预期，展望2020年，随着海外龙头车企车型的不断推出，行业未来前景愈发清晰，对行业未来盈利及相关公司估值形成支撑，我们继续看好有海外配套能力，环节能够形成差异化竞争优势的企业。我们推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、先导智能，推荐关注汽车电子环节三花智控、宏发股份。

上海超级工厂已进入试生产，关注国产化机会。 根据特斯拉2019年三季报，上海超级工厂已完成车身、喷涂、总装各环节的生产准备，2019年10月已进入试生产阶段，但在大规模量产爬坡与交付之前仍需完成中国政府的牌照手续。我们认为中国超级工厂的意义巨大，对内在于能够提供更低成本、更高效率的生产，大幅提升特斯拉在产能与成本端的竞争力；对外在于能够倒逼欧美传统车企加速中国建厂，推动全球电动化加速。短期看，特斯拉国产化供应链机会主要集中在电池材料供应商以及高压直流继电器、热管理系统等零部件环节，长期看随着产量提升以及新车型的推出，电池等其他环节也有望国产化。

蔚来发起行业首起因动力电池安全造成的召回，新能源汽车行业安全加速规范。 近日蔚来汽车宣布自2019年6月27日起，召回部分搭载了2018年4月2日到2018年10月19日期间生产的动力电池包的蔚来ES8电动汽车，共计4803辆。蔚来宣称由于事故车辆使用的电池包搭载规格型号为NEV-P50的模组，模组内的电压采样线束存在由于个别走向不当而被模组上盖板挤压的可能性。在极端情况下，被挤压的电压采样线束表皮绝缘材料可能发生磨损，从而造成短路，存在安全隐患。蔚来电池模组供应商宁德时代随后发布声明，由于此次召回的电池包箱体与其供应的模组结构产生干涉，在某些极端条件下可能出现低压采样线束短路风险，存在安全隐患。本次召回是行业首例因动力电池安全引起的召回，标志着随着新能源汽车在消费端的不断渗透，动力电池安全需要加速规范。2019年5月工信部在北京召开会议，专题研究了新能源汽车安全问题，与会代表深入讨论了《加强新能源汽车产业安全监管重点工作和部门分工》，并对下一阶段工作提出了意见建议。我们认为本次事件是由于使用了创新型电池模组与电池箱结构所造成，后续批次不再使用该方案，此类安全事故不会蔓延，而随着制造商与监管层对动力电池安全的更加重视，行业将加速完成规范升级，未来市场份额可能加速向有质保、安全规范能力的龙头公司集中。

特斯拉发布Model Y车型，有望引爆中型SUV电动化大趋势。 北京时间3月15日上午，特斯拉举行了Tesla Model Y发布会。新发型的Model Y共有4个版本：标准续航版（39000美元）、后驱长续航版（47000美元）、四驱长续航版（51000美元）、四驱长续航性能版（60000美元），百公里加速最快3.5秒，最长续航里程（后驱长续航版）为300英里（EPA，折合483公里），长续航版2020年秋季上市，标准续航版要到2021年春季上市。根据特斯拉年报，公司认为中型SUV市场是最大的车型市场，预计未来销量有望达到Model 3销量的两倍以上。国内方面，传统主机厂与新势力造车也在加紧推出具有竞争力的电动中型SUV车型。我们认为特斯拉发布中型SUV，有望带动该级别电动车型的供给加速释放，从而拉动全民电动车消费需求。我们继续看好全球电动化加速，看好各环节具有全球竞争力的企业。

正极、隔膜率先让利，产业链降价稳步推进。 根据化学与物理电源协会数据，本周主流动力电池厂家开工率较充足，主流三元动力电池包1.1-1.2元/wh，保持稳定。随着年后需求回暖，正极材料价格止跌企稳，而前驱体价格随钴盐价格下滑而小幅下滑；负极方面尽管价格仍然维持，但上下游价格谈判已经开启，现国内负极材料低端产品主流报2.3-3.1万元/吨，中端产品主流报4.5-5.8万元/吨，高端产品主流报7-9万元/吨。隔膜方面，中端9um湿法基膜较前期下降0.1元/平，年后降价幅度已达到15%左右；电解液由于六氟磷酸锂涨价，价格仍然维持坚挺。按照补贴退坡前电池厂15%的降本规划来看，正极、隔膜已经率先完成了原材料端的年降，负极紧跟其后，而电解液由于成本占比不大，在盈利见底的情况下大概率保持稳定，电池产业链第一轮价格调整进入中后段，基本面上继续观察补贴落地后的新一轮价格调整。

主机厂电动化加速，动力电池开始全面盈利。 据Marklines数据，2018年全球新能源汽车销售407万辆（包含HEV、BEV、PHEV），同比增长28.5%。受传统车业务景气下滑与电动车投入影响，一线主机厂净利润多数体现个位数下滑，雷诺（-4.1%）、宝马Q1-3（-8.7%）、戴姆勒（-8.7）。新能源方面全面加速，2018年特斯拉完成Model 3产能爬坡，全年销售24.5万辆，YOY242%，传统主机厂电动销售实现较高增长雷诺（+37%）、宝马（+38.4%）、大众（+13%），投入方面电动化也全面加速。

动力电池方面，根据SNE Research数据，松下、LG化学、三星SDI三家电池龙头出货量分别达到20.7、7.4、3.0GWH，全球排名第二、第四、第8，与以往挣扎在盈亏平衡线不同，三家电池企业二次电池业务营业利润全面转正：松下Q4达10%、LG化学全年3.2%。出于对全球电动化大趋势的信心，三家电池厂分别公布加速扩张计划，松下跟随特斯拉继续上量并有望在中国投入新产能，LG化学上调2020年产能规划至90GWH，三星SDI将在中国投资超100亿人民币建设动力电池产能。

新能源汽车龙头放量推动1月终端产销两旺，动力电池目前降价15%左右。 根据高工锂电数据，2019年1月我国新能源汽车生产约10.2万辆，同比增长156%；动力电池装机总电量约4.98GWh，同比增长281%。装机总电量排名前十动力电池企业合计约4.45GWh，占整体的89%。与往年1月产销明显转淡情况不同，1月环比产销下降不多，主要是龙头车企增量显著。2月13日比亚迪公告，公司新能源汽车1月销量为28668辆，同比大增291.11%，与2018年1月全行业乘联会口径3.16万辆接近。价格方面，根据化学与物理电源协会数据，本周2500mAh数码圆柱电芯6.1-6.4元/颗，动力电池包1.1-1.2元/wh，部分中低端产品已有1元/wh以下报价，相比2018年底降价幅度达到15%左右。正极材料方面价格较稳定，NCM523报价仍为15.5万元/吨，811主流价格维持20万/吨不变。我们认为目前补贴方案尚不明朗，头部企业继续上量体现了较强的抗风险能力，也验证了我们主流供给占比提升的逻辑。

特斯拉将全资收购超级电容全球龙头Maxwell，有望引领新一轮超级电容应用热潮。 近日特斯拉宣布将以2.18亿美元收购Maxwell全部股权，较公告日前Maxwell的最新收盘价溢价55%，该交易最快于2019年二季度完成。我们认为此次收购的最主要潜在动机有二：1、储备超级电容技术与产能，未来用于特斯拉的商业储能系统、卡车Semi动力系统、甚至超跑乘用车动力系统中；2、推动Maxwell专有的干电极技术产业化，进一步降低锂电池生产成本。我们认为特斯拉作为全球纯电动汽车龙头，常年跟踪全球先进储能技术，此轮收购再次证明超级电容在储能领域应用的商业价值，有望引领新一轮超级电容应用与开发热潮。同时干电极技术让我们意识到锂电池生产过程中仍然存在各种具有降本空间的环节，掌握材料、设备等核心技术的龙头有望加速拉开与竞争对手的距离。锂电池角度我们推荐宁德时代，超级电容领域建议关注电容化学品全球供应商新宙邦，以及国内超级电容生产商江海股份、奥威科技（新筑股份子公司）。具体内容请参考我们的行业报告《万国电车系列报告之超级电容专题深度》。

年底动力电池厂陆续减产，正极材料开始让利，期待2019年下游放量与中游资本开支落地。 根据化学与物理电源协会数据，本周三元材料价格继续下跌，NCM523主流价15.5-15.5万元/吨，单晶523三元主流价16-17万元/吨，811型主流价21万元/吨，本周下跌0.3-0.5万元/吨。由于三元前驱体价格持稳，前期正极材料环节打开的盈利逐渐回归。负极材料价格与出货量较稳定，但产量小幅下滑，预计年初单季效应突出。相比中游生产的走淡，2019年由双积分推动的主机厂冲量以及中游电池厂不断更新的扩产计划更加令人期待。从年底产业的反馈来看，主机厂对2019年的销量规划同比在25%-50%左右，而国内及海外电池龙头（如宁德时代、松下、LG化学、SK创新等）则纷纷更新扩产规划，电池产能与电动车销量的匹配上行将是2019年行业主旋律。

未来ES6首发解决里程焦虑，三元高镍有望超预期。 本周末蔚来发布新车ES6，拥有84KWH电池组，NEDC续航里程达到510KM，大大改善了ES8被广泛诟病的续航里程问题。ES6采用宁德时代的电池包，811高镍正极搭配水冷温控安全系统，加大续航的同时保障安全性。ES6使用了前永磁后感应电机的全驱系统，性能版百公里加速达到4.7s，好于海外主机厂的同级别车型，在拥有感应电机享受爆发力的同时。永磁电机能够提升能源使用效率，做到里程最大化。我们可以看到，蔚来在短短2年内利用升级的正极材料体系将电池包能量密度从120WH/kg提升至170WH/kg，放眼全球无出其右，对标特斯拉model 3的电机混合路线的使用也体现了动力系统上的精进与平衡。诚然，蔚来在系统稳定性、自动驾驶方面仍有巨大进步空间，但从ES8到ES6已经体现了新势力造车企业的效率。

万钢推动氢燃料电池产业化发展，2020年后补贴可能延续。 近日，在江苏如皋市举办的第三届国际氢能与燃料电池汽车大会（FCVC）开幕式上，全国政协副主席、中国科学技术协会主席万钢发表主旨演讲。万钢提出要保持政策的延续性，政府已经明确2020年对于纯电动汽车的财政补助会完全退出，但是对于氢能及燃料电池汽车将延迟一定强度的财政补贴；同时在实施汽车节能积分制和相应的奖励制度的时候要加入碳交易的制度，形成一种支持氢能源新能源发展的市场化路线。我国氢燃料电池发展仍处于初级阶段，但我国氢能资源丰富，市场容量大，相比其他国家更具发展氢能社会的优势条件。目前部分城市已经在运的氢燃料电池示范车辆达到上千台，随着氢燃料电池产业化与零部件国产化的逐渐深入，氢燃料电池有望成为继纯电动后又一产业爆发点。

消费类疲软不改海外电池龙头涨价，钴价下跌中游盈利继续打开。 9月以来，众人期待的数码电池旺季始终没有到来，动力电池景气度相对较高，行业中企业分化严重，冰火两重天。一线企业受益集中度提升保持高产能利用率，同时通过高研发投入与规模效应持续拉开成本优势。今年以来三星进口数码电芯持续涨价，在产能扩张一倍的情况下，年度涨幅仍达到20%左右，演绎了较强的集中度提升效应。动力领域，宁德时代份额持续提升，受益上游原材料降价，三季报业绩超预期。价格趋势上，四大材料价格相对平稳，钴继续下跌，电解钴1万至46-48万，碳酸锂价格也触底企稳。四季度整体需求较为景气情况下预计产业链价格体系保持稳定，中游有议价能力的电池龙头最有可能享受上游原材料下跌腾挪出的利润空间。从9月数据看，全年新能源汽车销量大概率超预期。

远景能源拟收购AESC，海外动力电池企业加速抢滩中国。 8月3日，日产汽车宣布同意出售其电动汽车电池部门给中国可再生能源公司远景能源科技，出售金额尚未公开。此前2017年8月，日产宣布计划将AESC出售给金沙江创投(GSR Capital)，2017年金沙江资本总投资125亿元的AESC中国总部及生产基地签约落户江苏镇江，该项目计划建设年产20Gwh三元锂电池及研发基地，分三期建设；同时金沙江资本积极整合上市公司资源，大港股份、宁波华翔、骆驼股份、尤夫股份4家企业公告共同出资参与收购。近日日产宣布关闭该笔交易，原因是金沙江资本6月29日告知日产没有筹集好资金，而本次同意向远景能源出售则是该笔交易的第二次尝试。近期我们看到日韩企业陆续登上新能源汽车推广应用车型目录，包括AESC（金沙江潜在收购）、LG（吉利收购南京工厂），以及5月中汽协与动力电池创新联盟将三星环新、南京乐金和北京电控爱思开纳入首批动力电池白名单，可以感受到外资电池企业进入中国市场正在加速。我们认为随着补贴退坡进入后半程，留给本土动力电池企业的时间已不多，在国内竞争中获得先发优势的企业将进一步渗透国内份额，而二三线企业可能不得不面临挤出风险。

国内电池与整车企业合作热度不减。 7月19日宁德时代发布公告，公司与广汽集团计划在广州共同出资设立时代广汽动力电池有限公司和广汽时代动力电池系统有限公司，双方将加强在新能源汽车领域的合作，充分发挥和利用双方在各自领域的领先优势和资源。我们认为本次合作有助于进一步拓展公司业务规模，提升公司的持续盈利能力与核心竞争力。2017年以来，公司相继与上汽、东风、长安、广汽四家国产整车产形成合作，其中包括国内主机厂六巨头的三家。我们认为宁德时代与国产主机厂的深度绑定是国内传统造车龙头开始发力的标志，在新能源汽车发展的早期，传统龙头动作相对缓慢，一方面对体量巨大的龙头来说转换方向需要时间，另一方面行业发展初期合适的合作伙伴尚待观察。2017年开始产业链合作行为大幅增加，侧面印证了新能源汽车逐渐进入正规高速发展期的判断，传统巨头发力，将是整个行业真正开始走上正轨的先兆。

CATL获宝马大单，重视国际整机厂零部件国产化。 据英国路透社报道，6月28日，宝马公司的新闻发言人Glenn Schmidt宣布，宝马已与宁德时代签署协议，将采购价值10亿欧元的车用锂电池，是继3月公司拿下大众MEB动力电池订单之后的又一重大订单。而五月份，戴姆勒一名高管证实，宁德时代已成为戴姆勒的动力电池供应商，CATL全面进入国际一线主机厂的步伐正在加速。我们认为，一线整机厂打造爆款车的能力出众，是未来的主流销量的重要来源，而获得国产化供货机会的企业将成为新的核心资产，依靠销量大幅提升业绩。

移动出行平台车队规模近年增长迅速，对新能源汽车销量增长带动效应强。 4月30日晚间消息，滴滴确认正在与大众探讨开放性合作，成立一家合资公司。据悉，该合资公司将组建一个十万辆规模的庞大共享出行车队，其中六万辆是大众品牌的新能源汽车，大众将为滴滴管理部分车队，并为滴滴的服务开发“专用”车辆。根据2017年交强险数据，销量排名前十的城市中，38%为单位购车，部分用于网约车和分时租赁平台等移动出行平台。从各大网约车平台近年来的车队规模增长情况及未来规划来看，随着双积分政策的实施，各大车企新能源汽车产量将维持高速增长，各大平台新车采购计划有望更多考虑新能源汽车。网约车平台有望成为带动新能源乘用车销量增长的新动力。

新能源风电 ： 全球风电市场持续增长，生产环节全球化趋势明显

中国海装中标宁波象山县风电项目，总规模200万千瓦。 12月4日，中国海装和宁波市象山县人民政府签订了200万千瓦海上风电资源及产业投资合作协议，根据协议，中国海装将主导开发象山县近200万千瓦海上风电项目。同时，中国海装将在象山县打造“大兆瓦级海上风电智能化装备产业园”，分期建立海上风电机组总装基地及零配件生产基地，涵盖海上风电装备制造全产业链和海上风电基础施工、风机安装、运维等全寿命周期工程服务。

全球风电市场持续增长，中国领跑全球。 根据全球市场研究机构GlobalData的数据，全球风电市场的规模从2010年的716亿美元增加到2018年的964亿美元，期间增长了35％。预计在2019-2030年期间，由于亚太地区大量增加产能，到2030年市场规模将达到1,245亿美元。如果实现，那么这种增长将意味着基于2018年的数字增长了29％。投资的主要增长是由于以中国，美国，德国和印度为首的国家产能安装的增加。对清洁，可靠和负担得起的电力的需求是风电市场增长的最重要的潜在因素。支持各个地区和国家的风电的监管框架和政策结构导致了该行业的重大发展。

南高齿开拓印度市场。 近日，南高齿集团年产2000台风电主齿轮箱生产基地建设项目在印度斯里城（Sri City）工业区举行了隆重而简朴的开工奠基仪式。此次在印度斯里城（Sri City）投资建设的风电传动设备生产基地，计划于明年下半年建成，初始产能规划为1000台/年，未来可根据市场需求将产能扩充到2000台/年。该项目的实施可为当地带来近200个直接就业岗位以及相应的间接就业机会。

Ves tas合作国家电投，大兆瓦风机供不应求。 11月19日，随着五台维斯塔斯V126-3.8MW*机组在内蒙古霍林河顺利完成并网，维斯塔斯成功将4 MW平台的第二款机型安装在中国市场，同时也标志着维斯塔斯与项目业主国家电投的第一个合作项目顺利开花结果。V126-3.8 MW于2015年推出，其前身可追溯到2010年发布的V112-3.0 MW，其齿轮箱和全功率变频器都经过了升级强化，并采用维斯塔斯先进的壳式结构叶片技术。截至2019年第三季度V126-3.3/3.45/3.6/3.8 MW的全球装机量已达到6.8 GW，使其成为4 MW平台成熟、通用与可靠性的代表。

金风科技转让澳大利亚风电项目，国际化再上台阶。 金风科技（002202．SZ）发布公告称，公司将转让其全资公司Stockyard Hill Wind Farm （Holding）Pty Ltd（以下简称“Stockyard Hill项目公司”）49％的股权。公告显示，金风科技全资子公司金风国际控股（香港）有限公司（以下简称“金风国际”）将以1．598亿澳元的价格向NEBRAS POWER AUSTRALIA PTY LTD．（以下简称“Nebras电力”）转让Stockyard Hill项目公司49％ 的股权。本次交易完成后，金风国际将继续持有Stockyard Hill项目公司51％的股权，但Stockyard Hill项目公司将不再纳入公司合并报表范围内。目前，Stockyard Hill项目处于建设期，项目投运后，公司的子公司金风澳洲将为Stockyard Hill项目公司提供20年质保运维服务。

观点：全球风电市场持续增长，生产环节全球化趋势明显。 在全球层面，全球风电市场的规模从2010年的716亿美元增加到2018年的964亿美元，期间增长了35％，未来有望持续增长。国内2018年底之前核准的项目如果要拿到标杆电价需要2020年底之前并网，前期高收益率的风电项目抢装确定性强。2019年和2020年新核准的竞价和平价项目需要到2021年并网。市场对2021年及之后的国内风电市场比较悲观，我们认为风电零部件是全球化供应体系，直接受益全球风电装机增长，且随着行业供给龙头集中，未来有望持续受益于大机风型研发以及市占率提升；国内2020年后风电将进入全面平价时代，国企在火电、核电投资受限的情况下会优先把资金投入发电成本更低的新能源领域，21年及之后的风电装机有望维持较高的规模水平。海上风电随着高核准和高招标落地，未来有望迎来高速增长期。2019年1-10月装机14.47GW,9月装机1.58GW。2019年1-10月风电投资额708亿元，同比增长79.4%。随着全生命周期度电成本保障逐步成为行业招标的考核要素，研发实力强的龙头公司有望强者恒强，进一步拉大与其他厂商的差距。作为全球化供应的风电零部件厂商，同时受益国内和海外的需求提升，随着产能释放和竞争格局改善，有望持续受益此轮景气度上涨周期。推荐关注：金风科技、东方电缆、日月股份、金雷股份、天顺风能、中材科技、泰胜风能、双一科技等。