继续发车。。

这两天看了下更新以后的消费者信心指数，还是趴在低位起不来。这个指数最近两年低迷的时间，确实有点长了。

信心起不来的原因无非是两个，一个就是收入预期的问题，还有一个就是需求端的问题。

收入信心方面这两年可能一直都有点压力，因为互联网、教培和金融医疗这些高收入领域近年来出现了一定程度的下滑。

我们知道国内支撑经济和需求的主要是三驾马车，也就是消费、投资和出口。

消费这块从电商就能看出来比较疲软，投资这块因为消费疲弱和地方财政收入减少的原因，也没有特别有力的支撑。

现在三驾马车里面支撑起总需求的，主要就是在海外补库存背景下的出口订单。

需求太过依赖出口，对于整体经济发展来说，其实并不是一件特别好的事情。

因为你出口太多需求太过依赖海外市场的话，如果海外竖起贸易壁垒的话压力就会变得很大。

所以还是要持续平衡出口和内需的关系，想办法把自身的内部需求拉起来。

说起刺激需求， 最近最好的消息可能是随着失业率数据的变化，美联储的降息时间可能要提前了。

之前我们的预计是美联储降息正常可能会在2024年的12月，但现在看的话可能到9月就有降息的可能了。

这里美联储如果真的逐步开始降息的话，留给我们货币宽松的空间就变大了。

如果财政刺激适时发力的话，那么在财政和货币刺激的作用下，就有可能形成合力了。

不过提早降息可能会带来一个结果，那就是美国软着陆或者不着陆的同时，我们看到二次通胀又起来了。

后面如果二次通胀起来，可能推动商品价格再起一波。也可能会带来美联储的二次加息。

如果按照这个路线走的话，那么二次加息以后衰退的概率就很大了，当然在二次通胀起来之前这个还要边走边看。

从风险的角度考虑，个人依然觉得今年潜在风险最大的点还是在房地产行业。

虽然到目前为止，所有一线城市都已经放开了首付贷款比例，也下调了买房的利率， 想要通过这个方式拉动需求和销售。

但是从七月前十天的数据看，目前的销售恢复情况其实并没有那么乐观。

按照目前房地产行业的销售情况，如果后续销售起不来的话，可能没有哪家能挺住的。

很多房地产的销售数据如果对比四五年前高点的话，会发现已经萎缩到之前销售的十分之一。

要知道债务是刚性的，现在销量缩水了这么多，对债务偿还能力的影响会很大，这可能是今年潜在最大的雷了。

前段时间我们看到不管是沪深300还是恒生指数，都已经站在了年线的位置。

不过这段时间我们也看到，这些指数也开始回调了，七月份结束的时候可能会是回调完成的时间节点。

这里如果观察上证指数季线的话，会发现目前还是在三角形末端震荡。

如果再看万得的混合基金指数季线的话，这里也已经回踩破了15季均线的位置。

过去从统计数据上看，过去每次回到这条均线的时候，很可能都会出现个相对低点。

在这个阶段，我们也很可能会看到，后续会有刺激需求的政策落地。

再加上目前市场整体估值依然处于相对低位，比如看估值的话，全市场的估值依然处在低估的位置，在这个位置已经趴了很久了。

数据来源：集思录

再比如观察全市场收益率的话，春节前暴跌的那段时间整体已经要摸到5.5%左右，也是属于低估的位置。