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一、一周市场回顾
A股终入MSCI，成本分股表现靓丽。受A股纳入MSCI的影响，本周相关成分个股普遍上涨，前期大白马一改上周颓势，本周涨幅最大的是上证50指数，大涨3.11%，轻松收复上周失地，其次是沪深300指上涨2.96%，中小板指上涨1.77%，而创业板指独绿，在其余板块大涨的情况下收跌0.14%。市场风格快速切换，从前两周的小票行情再度切回到“漂亮50”、“漂亮150”上。
本周恒生指数上涨0.17%，恒生国企指数上涨0.43%,未能再创新高。
全球股市有所回暖。亚洲市场上仅俄罗斯RTS微跌0.55%，其余市场均收红，日经225指数、韩国综合指数、孟买SENSEX30分别上涨0.95%、0.71%、0.26%。标普500指数和道琼斯工业指数分别在周一和周二创出历史新高后开始回调，本周分别上涨0.21%和0.05%，纳斯达克指数止跌反弹，本周大涨1.84%。法国CAC40指数上涨0.05%、德国DAX指数、富时100指数分别下跌0.15%、0.53%。
家电板块一骑绝尘，漂亮50再放异彩。本周28个一级行业中14个取得正收益，其中涨幅最大的五个行业分别是家用电器（+7.42%）、非银金融（+3.31%）、银行（+3.08%）、食品饮料（+2.13%）、房地产（+1.96）；跌幅最大的五个行业分别是传媒（-2.08%）、纺织服装（-1.66%）、建筑材料（-0.98%）、轻工制造（-0.79%）、商业贸易（-0.79%）。
二、A股市场估值水平
2.1 指数绝对估值水平
市盈率方面：上证50指滚动市盈率为10.99，相比上周上升0.21，沪深300指数滚动市盈率为13.54，相比上周上升0.23，创业板指滚动市盈率为38.70，相比上周下降0.27，中小板指滚动市盈率为32.39，相比上周上升0.16。
市净率方面：上证50指市净率1.26，相比上周上升0.02，沪深300指数市净率1.56，相比上周上升0.03，创业板指市净率4.60，相比上周下降0.03，中小板指市净率3.94，相比上周上升0.02。
市盈率分位：上证综指（15.52）、上证50指（11.05）、沪深300指（13.63）接近历史均值，深证成指（28.52）、中小板指（32.65）、创业板指（38.87）高于历史均值。
市净率分位：上证综指（1.61）、上证50指（1.27）、沪深300指（1.57）、中小板指（3.98）、创业板指（4.63）低于历史均值。深证成指（3.01）略高于历史均值。
2.2 指数相对估值水平
从相对PE来看：上证50相对中小板板指PE为0.34，略高于历史均值水平；上证50指相对于创业板指PE为0.28，已经超过一倍标准差位置，接近历史最高水平0.32。
从相对PB来看： 上证50指相对中小板指PB为0.32，低于历史均值水平，上证50指相对于创业板指PB为0.27，低于历史均值水平，相对PB并不高。
2.3 板块估值水平（整体法）
全部A股PE为19.94，较上周上升0.19，全部A股PB为2，较上周上升0.02。
剔除金融后，全部A股的PE为32.44，较上周上升0.13，全部A股PB为2.6，较上周上升0.01。
中小板PE为41.02，较上周下降0.03，PB为3.76，与上周持平。
创业板PE为50.87，较上周下降0.61，PB为4.52，较上周下降0.05。剔除温氏股份后，以整体法计算的PE为55.39，较上周下降0.69，PB为4.52，较上周下降0.05。
2.4 申万一级行业估值水平
市盈率方面：农林牧渔（25.89）、化工（30.40）、钢铁（21.99）、有色金属（57.07）、电子（47.89）、轻工制造（36.61）、房地产（16.63）、休闲服务（43.35）、计算机（51.31）、传媒（38.37）等行业估值低于历史均值，其中农林牧渔估值接近历史最低点；银行（6.92）、非银金融（19.62）、医药生物（40.12）、电气设备（42.16）处于历史均值水平；采掘（28.50）、家用电器（19.45）、食品饮料（30.49）、建筑材料（31.68）、建筑装饰（18.75）、国防军工（100.38）、通信（64.23）、机械设备（57.81）、公用事业（26.95）、商业贸易（34.28）、汽车（20.99）、交通运输（23.66）等行业高于历史均值。
市净率方面：农林牧渔（3.39）、采掘（1.60）、化工（2.60）、有色（2.84）、电子（3.53）、食品饮料（4.76）、纺织服装（2.81）、医药生物（4.06）、公用事业（2.20）、交通运输（1.90）、房地产（2.01）、商业贸易（2.10）、休闲服务（3.77）、建筑装饰（1.93）、电气设备（2.92）、国防军工（3.12）、计算机（4.47）、传媒（3.45）、银行（0.92）、非银金融（1.95）、汽车（2.39）、机械设备（2.84）等行业低于历史均值，其中银行、采掘已接近历史低点。家用电器（3.73）、轻工制造(2.99)、通信（3.29）等行业高于历史均值。
三、港股市场估值水平
3.1 本周港股行业涨跌情况
本周11个恒生行业指数板块中，6个行业取得正收益，涨幅居前的是分别是恒生资讯科技业（+2.51%）、恒生公用事业（+2.32%）、恒生工业（+1.95%），跌幅居前的分别是恒生能源业（-0.96%）、恒生消费者服务业（-0.82%）、恒生原材料业（-0.62%）。
本周恒生AH溢价指数收于125.42点，相比上周上涨2.28（+1.9%）。
3.2 指数估值水平
市盈率方面：本周恒生指数、恒生国企指数、恒生中国25、恒生大型股指数、恒生中型股指数市盈率分别上升0.01、0.02、0.05、0.04、0.12。其中恒生指数（12.47）、恒生大型股指数（11.74）、恒生中型股指数（14.57）接近历史均值，代表内地在港上市企业的恒生国企指数（8.40）和恒生中国25指数（10.17）低于历史均值。代表香港上市的市值最大的35家公司（非中国内地）的恒生香港35指数（17.13）高于历史均值。
市净率方面：本周恒生指数、恒生香港35与上周持平，恒生国企指数、恒生中国25、恒生大型股指数、恒生中型股指数市净率分别上涨0.003、0.004、0.005、0.009，其中恒生指数（1.18），恒生国企指数（0.93），恒生香港35指数（1.22），恒生中国25指数（1.12），恒生大型股指数（1.16），恒生中型股指数（1.21）均低于历史均值，其中代表中国内地在港上市公司的恒生国企指数和恒生中国25指数PB接近历史最低点。
3.3 行业估值水平
市盈率方面：恒生消费品制造业（17.57倍）、恒生原材料业（18.51倍）、恒生金融业（8.93倍）、恒生综合业（9.55倍）低于历史均值。恒生能源业（23.27倍）、恒生工业（18.28倍）、恒生电讯业（16.08倍）、恒生资讯科技业（45.92倍）、恒生地产建筑业（10.35倍）高于历史均值。
市净率方面：恒生消费品制造业（2.12倍）、恒生能源业（0.82倍）、恒生原材料业（1.20倍）、恒生工业（1.32倍）、恒生电讯业（1.59倍）、恒生公用事业（1.60倍）、恒生金融业（0.98倍）、恒生地产建筑业（0.87倍）、恒生综合业（0.77倍）低于历史均值，仅恒生消费者服务业（2.11倍）和恒生资讯科技业（6.16倍）高于历史均值。
3.4 AH股折溢价情况对比
风险提示：流动性风险、海外黑天鹅事件
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