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重点推荐
【海外】英伟达GPU王者风范，Google TPU破局科技； 人工智能冲入云霄，看好GPU、ASIC各领风骚。AI芯片繁荣共生，GPU引领主流，ASIC割据一地，看好未来各领风骚。英伟达GPU巨头继续发力数据中心，Volta自上而下扩张版图。当前公司TTM PE和PS分别46.6x和10.4x高位，但我们认为公司在数据中心和自动驾驶市场的深厚布局预期尚未完全兑现，高增速下有向千亿市值增长的空间。软银增持公司股份亦为公司成长加持。根据彭博一致预期2017年EPS 3.59美元，营收82.2亿美元，我们给予50x PE / 13x PS，目标价格从125上调至180美元，重申“买入”评级。Google TPU自下而上冲入云端，AI First软硬兼施打造AI帝国。当前公司TTM PE为33.6x，根据彭博一致预期2017年EPS 33.87美元，我们给予35x PE，目标价从1000美元上调至1200美元，重申“买入”评级。
【通信】物联网系列深度报告（一）：从局域到广域，运营商主导大连接时代。泛在化连接大潮下，广域覆盖脱颖而出。窄带物联网成为产业新动力，运营商撸起袖子加油干。平台成为生态圈核心，价值链重心向用户侧倾斜。短期来看，国内市场份额较大的UMTS/LTE设备商将受益于运营商物联网相关资本开支的增加；中期来看， NB-IoT 模组/芯片/eSIM 卡出货量爆发，高端传感器需求增加，相关产业链上企业将受益；长期来看，接入管理平台（CMP）和应用使能平台（AEP）将受益于物联网广域覆盖完成后带来的大量接入用户红利。
【银行】6月力推平安银行。关注贷款率及逾期贷款率环比明显下降，资产质量现改善信号；1Q17（同业存单+同业负债-同业资产）与付息负债之比18.8%，股份行第二低，负债结构较好；认为净利增速有望逐季上行；零售转型加快，估值有望上移。当前股价仅对应0.77倍17PB，估值低于大行，基本面向好，抱团价值凸显，强推，目标价13.3元。弱市之下，依然关注基本面改善大且受监管影响小的四大行，防御首选。
买方反馈
客户对上周出台的减持新政关注较高，认为对A股市场影响复杂。一方面，卖盘减少，短期可能利好A股。但是长期来看，新政封杀了市值运作空间，减少了流动性和套现能力，锁住池内资金但是也吓跑了池外资金。规则变化需要一定的适应时间。
权益投资方向上，无论是从改革、政策层面，还是内生增长来看，以后还是往龙头集中，利好国企央企，小票比较难起来，除非是真正优秀的小公司，大公司将享受溢价。关于现在关注度较高的机构抱团白马股问题，认为还是区别于15年机构报团互联网的现象，不会崩掉，原因是：第一，没有贵的离谱，第二，这些白马公司业务模式天然属性就比计算机等依赖订单的业务更稳定，具有可持续性。
研究分享
【固收】5月PMI指数点评：经济仍有支撑，监管和海外则是当下焦点。《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》公共征求意见稿点评：“北向”开通银行间债券市场全券种，自有人民币或外汇皆可参与投资！
【农业】獐子岛拟设立产业并购基金，外延发展可期！养殖由重规模转向重效益，养殖单产提升有望推动盈利稳步增长。食材企业向食品企业转型：强化产品创新，拓展B端和KA渠道，助推盈利提升。产业基金助推公司外延发展，叠加公司有望整合长海县养殖资源，市值空间广阔。在水产消费升级的大背景下，公司240万亩海洋牧场资源价值凸显，公司养殖改善和产品渠道发力将有效提升公司盈利能力，公司业绩迎来快速增长期，预期2017/18/19年，归母净利润2.02/3.29/4.86亿元，EPS为0.28/0.46/0.68元，给予买入评级。
【汽车】吉利今年以来销量稳定在高位。3.0时代明星车型将继续保量保价，为下半年冲刺护航。领克与国际化战略进一步打开成长空间。我们自去年开始持续推荐吉利及其产业链，并坚持看好公司短期业绩和中长期成长。预计17/18年净利润增长63%/64%，EPS预计0.94/1.54元，对应PE为12X/7X。
【计算机】周观点：数博会干货满满，减持新规有望提振市场情绪。今年以来，我们持续提醒投资者，风险偏好下行，建议聚焦估值较低的优质白马。上周末，证监会发布减持新规，重点防范“过桥减持”，有利于提振市场情绪，市场有望震荡反弹，投资重点也将逐渐从低PE转向PEG，成长将成为主旋律。另外，次新股回调后部分公司估值已经有吸引力，建议聚焦空间大、竞争力突出、有稀缺性的次新股，抓住调整后的上车机会。
【医药】减持新规推出，引来市场热议，短期由于减持压力减小利好市场情绪。我们认为中长期仍是应该注重行业的赛道景气度、企业的核心竞争力、团队的能力，其中大股东持续在做增持动作的优质龙头更值得关注。当前仍属于业绩真空期，更应关注月度数据变化，建议继续持有优质龙头个股。继续推荐估值合理兼具弹性的“江嘉奥”组合：江中药业、嘉事堂、奥佳华（原名蒙发利）。短期由于减持压力减小利好市场情绪，中长期推荐持续增持的龙头个股。
【医药】片仔癀再次提价，新提价周期下有望持续快速增长。公司主导产品片仔癀市场零售价从500上调至530元/粒，供应价格同步上调。提价是公司业绩持续增长的助推器，同时我们认为片仔癀的销量有望迎来持续增长实现量价齐升。预计17-19年EPS为1.25、1.63、2.07元，对应PE为43、33、26倍，维持“增持评级”。
【环保公用】减持新规对行业产生深远影响，神雾环保电话会议澄清误读；油气体制改革推动管网独立，推荐蓝焰控股。结合版块目前市值和18年估值水平，我们认为18年估值低的优质标的在业绩兑现后会存在估值切换投资机会。建议投资者重点关注清新环境、中金环境、高能环境等优质标的。投资组合：环保：神雾环保、天壕环境、清新环境、神雾节能。公用事业：长青集团，*ST煤气、涪陵电力，国投电力。
【医药】月报：继续持有龙头白马股，从业绩弹性的角度，推荐原料药、OTC 和流通板块 龙头，精选估值合理兼具弹性的组合:“江奥嘉花”，江中药业、奥佳华(原 名蒙发利)、嘉事堂、花园生物。二季度开始配置估值合理的成长股，三季 度逐步关注处方药(销售+品种+一致性评价)。 一季度报原料药、OTC 和 商业流通板块的业绩成长性较好，需要密切跟踪业绩的持续性。
【交运】时刻资源看格局，三大航占尽先机！鉴于我国机场的时刻分配机制，三大航于枢纽机场的核心地位难以撼动，其 占据天时地利，于核心航线的突出的盈利能力将保障其业绩。我们认为 2017 年行业景气度仍将处于高位，得益于需求旺盛和边际改善的油价汇率，二季 度后行业票价及盈利能力进入爬坡期，三季度旺季全行业业绩很有可能超当 前市场预期，核心推荐具备一线机场核心时刻、航权并叠加央企改革的三大 航，首推两舱占比高、提价能力强的中国国航，其次是弹性最大的南方航空， 关注东方航空、春秋航空、吉祥航空。
【机械军工】航新科技股权激励终落地，公司股价上涨最后障碍或已突破，高管团队激励到位，公司作为航空ATE检测龙头将正式打开上升通道。
