【国信策略】交投分散趋势延续

上周（20250324-20250328）全市场成交量继续下降，沪深两市成交额位于近一年的64.7%分位数水平（前值为72.5%）。市场成交萎靡，成交集中度持续下行。

深交所、上交所成交额

深交所成交额为3.62万亿，较前值减少9584.08亿元，在三年分位数中位列95.10%，较前值减少2.6个百分点。上交所成交额为2.56万亿，较前值减少4233.22亿元，在三年分位数中位列91.40%，较前值减少2.9个百分点。

科创板、创业板成交额

科创板成交额为0.45万亿，较前值减少1033.44亿元，在三年分位数中位列88.70%，较前值减少3.6个百分点。创业板成交额为1.68万亿，较前值减少5362.32亿元，在三年分位数中位列97.20%，较前值减少0.8个百分点。

各行业成交额及占比、边际变化

上周，成交额最多的3个行业分别为：电子（7179.96亿元，占总成交额11.67%）、机械设备（6703.60亿元，占总成交额10.90%）、计算机（5398.73亿元，占总成交额8.77%）。成交额最少的3个行业分别为：综合（146.00亿元，占总成交额0.24%）、美容护理（159.21亿元，占总成交额0.26%）、建筑材料（363.15亿元，占总成交额0.59%）。

上周，行业层面成交额集中度保持下降趋势，个股层面成交额集中度保持下降趋势。行业层面涨跌幅分化度保持下降趋势，个股层面涨跌幅分化度保持下降趋势。

行业层面集中度

上周一级行业Top5成交额占比为46.49%，较前值下降3.9个百分点。二级行业Top10成交额占比为35.25%，较前值下降2.56个百分点。

个股层面集中度

从个股层面看，上周成交额Top10%个股占全部个股的成交额之比为45.99%，较前值减少2.55个百分点；成交额Top20%个股占全部个股的成交额之比为62.83%，较前值减少2.18个百分点。

行业层面分化度

从一级行业看，Top3分位数涨跌幅与中位数涨跌幅之差为2.29%，较前值下降0.28个百分点。Top3分位数涨跌幅与Bottom3分位数涨跌幅之差为4.89%，较前值下降1.27个百分点。

个股层面分化度

上周成交额Top20%个股与Bottom20%个股的成交额之比为5.82，比值较前值减少0.71。

Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为5.79%，相比前值下降0.24个百分点。全A涨跌中位数为-2.56%，较前值下降0.89个百分点。Top25%分位数为0.00%，较前值下降0.91个百分点。Top75%分位数为-5.59%，较前值下降1.08个百分点。

上周换手率最高的三个一级行业为：社会服务（20.66%）、机械设备（19.08%）、计算机（16.32%）。上周换手率最低的三个一级行业为：银行（1.05%）、石油石化（2.55%）、交通运输（3.66%）。

从一年历史分位数看，基础化工（94.20%）、石油石化（92.30%）、机械设备（88.40%）三个行业的换手率均处在较高位置。而银行（25.00%）、电子（34.60%）、房地产（38.40%）三个行业的换手率所处位置较低。

从三年历史分位数看，基础化工（98.00%）、机械设备（96.10%）、有色金属（94.20%）三个行业的换手率均处在较高位置。而房地产（41.60%）、建筑装饰（47.40%）、通信（47.40%）三个行业的换手率所处位置较低。

从五年历史分位数看，基础化工（97.60%）、机械设备（97.60%）、社会服务（90.70%）三个行业的换手率均处在较高位置。而通信（42.60%）、非银金融（51.90%）、建筑装饰（54.20%）三个行业的换手率所处位置较低。

行业层面

从行业层面的机构调研强度看，电子（13.62%）、基础化工（9.60%）、家用电器（7.80%）三个行业的调研强度最高。

宽基指数层面

从宽基指数层面看，沪深300的调研强度最大，为2.83。从边际变化看,沪深300的调研强度在上周的绝对变化最大，增加了2.21。

上周股市资金净流入230.36亿元，较前值多流入815.60亿元。各分项资金为：（1）融资余额减少148.20亿元；（2）重要股东增持16.03亿元；（3）ETF流入511.83亿元；（4）新发偏股基金100.47亿元；（5）IPO18.34亿元；（6）定向增发140.90亿元；（7）重要股东减持39.47亿元；（8）ETF流出51.07亿元。

从资金流入流出来看，较前值，各分项的变化为：（1）融资余额减少234.67亿元；（2）重要股东增持增加9.64亿元；（3）ETF流入增加425.84亿元；（4）新发偏股基金减少12.81亿元；（5）IPO增加2.47亿元；（6）定向增发增加122.90亿元；（7）重要股东减持减少24.34亿元；（8）ETF流出减少728.63亿元。

资金供给：融资余额

上周，融资余额减少148.20亿元，较前值减少234.67亿元。

分行业来看，上周融资余额增加的Top3为：非银金融（4.95亿元）、纺织服饰（3.39亿元）、综合（1.02亿元）；融资余额减少的Top3为：机械设备（-28.87亿元）、计算机（-19.77亿元）、医药生物（-15.26亿元）。

本月以来，融资余额增加的Top3为：电力设备（39.71亿元）、医药生物（32.24亿元）、电子（30.81亿元）；融资余额减少的Top3为：建筑装饰（-17.39亿元）、国防军工（-12.58亿元）、环保（-7.17亿元）。

个股层面，融资余额增加的前十大个股为：紫金矿业、江淮汽车、宝丰能源、招商银行、湖北宜化、TCL中环、赛力斯、新莱应材、大连重工、兴业银锡。个股层面，融资余额减少的前十大个股为：东方财富、恒瑞医药、比亚迪、联创股份、胜宏科技、润和软件、奥飞数据、格力电器、永茂泰、润泽科技。

资金供给：公募偏股新发基金

上周新发偏股型基金22支，发行量为100.47亿元。

资金供给：ETF净流入

上周ETF净流入460.76亿元，较前值多流入1154.47亿元。

上周净流入前十的ETF为：沪深300ETF（38.95亿元）、沪深300ETF易方达（28.75亿元）、上证50ETF（28.09亿元）、科创50ETF（23.75亿元）、沪深300ETF华夏（21.88亿元）、沪深300ETF（20.64亿元）、A500指数ETF（20.63亿元）、科创板50ETF（16.03亿元）、创业板ETF（13.87亿元）、中证500ETF（12.35亿元）。流出前十的ETF为：创新药ETF（-4.78亿元）、证券保险ETF（-4.53亿元）、中证2000ETF（-3.65亿元）、中证500ETF华夏（-2.98亿元）、光伏ETF（-2.81亿元）、科创100ETF（-2.75亿元）、中证500ETF（-2.61亿元）、金融科技ETF（-1.74亿元）、中证500ETF平安（-1.56亿元）、旅游ETF（-1.46亿元）。

资金供给：重要股东净减持

上周重要股东净减持市值为23.44亿元，相比前值少减持了33.98亿元。

上周重要股东增持家数为49家，较前值增加10家。上周重要股东减持家数为198家，较前值减少60家。重要股东净减持金额为23.44亿元。较前值少减持了33.98亿元。从行业来看，上周重要股东净增持市值最多的三个行业为：有色金属（7.96亿元）、轻工制造（0.86亿元）、石油石化（0.54亿元）。上周重要股东净减持市值最多的三个行业为：基础化工（-9.35亿元）、电子（-4.81亿元）、传媒（-4.32亿元）。

资金需求：IPO

上周新增IPO 3家，募资金额18.34亿元。

资金需求：定向增发

上周定向增发家数为2家，定增募资总额为140.90亿元，覆盖了2个行业。较前值，定增募资家数增加1家，募资金额增加122.90亿元。

资金流出风险：限售解禁

上周限售解禁家数为59家，较前值增加20家。限售解禁市值为548.63亿元，较前值增加338.70亿元。预计本周和下周的限售解禁市值为343.70亿元。从行业来看，前两周限售解禁市值最多的三个行业为：电子（150.94亿元）、机械设备（112.85亿元）、汽车（79.36亿元）。有19个行业没有限售解禁出现。

全球资金流入流出情况

主要亚洲市场面临外资的净流出现象。IIF数据表明，印度市场在持续半年多的外资流出后，外资流入出现反弹；而中国、韩国、越南股市近期外资流出较多。

在ETF市场的全球对比中，我们采用彭博估计口径。数据表明，上周主要发达市场的ETF资金面临净流出，主要发展中市场ETF资金净流入。

风险提示

数据更新滞后；数据统计误差；文中个股仅作数据梳理，不构成投资推荐意见。