高盛：#美股# 不存在估值均值回归没有证据表明股权估值存在均值回-20250116105333

高盛： #美股# 不存在估值均值回归
没有证据表明股权估值存在均值回归的现象；
估值不必在任何特定时间范围内回归长期均值。

下方的图表：“均值回归的统计显著性”的滚动变化情况。
蓝线代表“20年滚动统计显著性”
绿色线代表“50年滚动统计显著性”
虚线表示95%显著性阈值

总体统计显著性（1881-2024年样本的均值回归显著性）仅为31%，远低于95%的阈值。

CAPE的均值回归统计显著性在大多数时间内低于95%的显著性阈值。

只有在一些特定时期（例如1920年代或2008年金融危机后），其均值回归显著性较高。

ADF检验
增强型Dickey-Fuller检验是一种统计方法，用于检测时间序列是否具有单位根（即是否为非平稳序列）。在此背景下，统计显著性较低表明CAPE的变化不具有均值回归特性。