美债利率上行，增量资金回落——流动性周观察5月第3期【建投策略陈果团队】

陈果A股策略 · 公众号 · · 2024-05-28 16:53

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核心摘要

●宏观流动性方面，上周央行公开市场累计净投放480亿元，中美两年期国债利差扩大，人民币贬值。美债收益率上行，中美利差扩大；海外宏观市场方面，美国5月PMI数据走强，市场降息再受打击。微观资金供求方面，两融余额环比下降，近一周两融资金净流入-24.65亿元，新基金发行量环比上行，发行份额估算约为35.82亿，股票型ETF份额上行，较上期变动+66.42亿份。

●上周央行公开市场累计净投放480亿元。5月20日-5月24日，央行累计投放1100亿元，累计回笼620亿元，合计净投放480亿元。其中，逆回购到期120亿元，投放100亿元。未来一周，逆回购到期-100亿元。

●美国国债收益率上行。截至5月24日，2年期、5年期、10年期、30年期分别较5月17日变动+10bp、+9bp、+4bp、+1bp至4.93%，4.53%，4.46%和4.57%。

●中美两年期国债利差扩大，人民币贬值。截至5月24日，中美两年期国债利差为310.22bp，较5月17日变动+10.46bp。截至5月24日，美元兑人民币为7.24，较5月17日变动+2.05bp。

● 两融余额环比下降，近一周两融资金净流入-24.65亿元。截至5月24日，两融余额约15291亿元，环比变动约-39亿元；两融余额占A股流通市2.22%，环比变动+0.046pct。两融交易额3735亿元，占A股成交额8.82%，环比变动+0.06pct。本周两融资金净流入-24.65亿元，较上周变动-17.73亿元。

●新基金发行量环比上升。上周有20只股票型和混合型基金完成发行，其中股票型基金13只，混合型基金7支，发行份额估算约为35.82亿份，环比共+12.90亿份。

●股票型ETF份额较上期变动+66.42亿份。分类来看，宽基指数类变动+18.47份，行业主题类变动+47.95亿份。其中，医药、电子ETF份

额增加较多，煤炭、汽车ETF份额减少较多。

●风险提示：限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。海外货币政策收紧下，美联储激进加息风险导致外部流动性冲击超预期。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退概率上升风险。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。