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【中信建投 通信】海格通信一季报点评:一季度经营状况好转,半年报业绩指引积极,二季度或迎投资最佳窗口期

建投通信研究  · 公众号  ·  · 2018-04-17 09:32

正文


事件

公司发布一季报,2018年一季度收入7.62亿元,同比增长2.45%,归母净利润0.27亿元,同比增长44.67%,扣非净利润-0.03亿元,2017年一季报扣非净利润-0.15亿元。


点评

一季度扣非净利润-0.03亿元,相比去年-0.15亿元,大幅减亏,经营状况好转。一季度营收同比增速2.45%,预计公司去年年底至今落地的12亿军品订单的大部分还没有来得及于一季度确认收入,预计相当一部分将在半年报中确认,而在一季报中给出半年报业绩指引也相对积极,预计18年上半年归母净利润区间为1.66亿-2.01亿元,同比增速20%-50%。

 

二季度或将迎来投资最佳窗口期。主要原因是:1)自去年年底至今陆续恢复12亿元订单,预计接下来将迎来军工订单的加速恢复2)大股东2月份公告拟增持不超过10亿,价格不超过16元,预计8月份之前增持完毕。18年7、8月份,公司将解禁两批限制性股票,7月份解禁约4400万股,8月份解禁1.5亿股,其中大股东持有9100多万股,鉴于大股东还在持续增持,因此预计解禁短期不会对股价造成压力。3)自主可控,北斗3号卫星发射,带来近期行业催化密集中美贸易战,近期叙利亚及周边地中海部分区域GPS信号被关闭或干扰,以及中兴被禁购买美国元器件等一连串事件,指示国家安全、自主可控越发迫切、刻不容缓。而北斗为国内自主可控最重要的领域之一,出身即为替代GPS,加强北斗建设是最重要的国家战略性要求。同时18年北斗3号卫星也将迎来密集发射,截止18年底累积发射18颗,覆盖一带一路,2020年累计发射35颗,覆盖全球。

 

投资建议:订单陆续落地验证国防市场恢复逻辑,国家安全自主可控、北斗三号卫星发射带来行业密集催化。8月前,大股东拟增持不超过10亿元,同时7、8月份公司分别解禁两批限制性股票,安全边际较高,二季度迎来最佳投资窗口期。预计2018年净利润5.3亿,当前时点重点推荐。

 

风险提示:军工合同订单不达预期。


敬请致电中信建投通信团队

武超则13121079235
阎贵成13911950723

石泽蕤18616092669

雷    鸣13811451643

闫慧辰18511548561

汤其勇13520099523

2012~2017《新财富》最佳分析师通信行业第一名团队

武超则

通信行业首席分析师,TMT行业组长,执业证书编号:S1440513090003。英国斯旺西大学法学硕士,通信行业研究经验5年,专注于移动互联网、在线教育、云计算等通信服务领域研究。2013-2017年《新财富》最佳分析师通信行业连续五年第一名,2014-2017年《水晶球》、wind最佳分析师通信行业第一名。

阎贵成

通信行业研究助理,执业证书编号:S1440518040002。北京大学管理学学士、工商管理硕士。近8年中国移动工作经验,从事市场运营、策略研究工作,涉及物联网、政企信息化、移动转售、海外通信及资费策略等。2017年初加入中信建投通信团队,专注于光通信、物联网、5G等领域的研究。2017年《新财富》、《水晶球》、wind最佳分析师通信第一名团队成员。

石泽蕤

通信行业分析师,执业证书编号:S1440517030001。香港中文大学电子工程硕士,专注于云计算、大数据、光电子、军民融合、量子通信等领域的研究,2017年初加入中信建投通信团队。 2017年《新财富》、《水晶球》、wind最佳分析师通信第一名团队成员。

雷鸣

通信行业研究助理,执业证书编号:S1440115090023。中国人民大学经济学硕士、工学学士,2015 年加入中信建投通信团队, 2016-2017年《新财富》、《水晶球》、wind最佳分析师通信第一名团队成员。

闫慧辰

通信行业研究助理,执业证书编号:S1440116080816。清华大学信息与通信工程专业博士,加州大学戴维斯分校访问学者, 2016-2017年《新财富》、《水晶球》、wind最佳分析师通信第一名团队成员。

汤其勇

通信行业研究助理,执业证书编号:S1440117080332。清华大学集成电路工程专业硕士,2017年《新财富》、《水晶球》、wind最佳分析师通信第一名团队成员。

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