老外看中国之4季报：好时继续下降，江森自控稳健增长

好时（HSY US）报告称公司4季度中国区净销售下降11%（扣除汇率影响），略低于公司此前的估计。中国商超渠道CPG消费品市场依然疲弱，包括巧克力品类。4季度巧克力市场下降4%，与3季度和2季度相当，全年下降7%。尽管公司在中国春节前夕向渠道的发货量表现良好，但还需等待终端销售数据。但与此同时，公司电商业务依然增长良好，而且在电商渠道的市场份额还高于商超渠道。公司已开始在中国关注利润率，正在采取一些措施，包括降低打折返利等，以提高利润率。

从江森自控分拆出汽车业务的Adient（ADNT US）表示中国去年增长很快，但现在公司抱着观望态度，观察市场对购置税优惠减半的反应。目前公司暂时将中国车市今年增长3-5%的假设放入展望。当被问及是否感觉中国利润率有压力时，管理层表示从目前环境看，中国利润率会保持稳定。公司认为中国座椅市场依然有空间，依然有43%的市场由地方性小企业占据，这部分市场会逐渐转移到国际大厂，此外，单车价值含量也会提高，4季度时，公司未合并报表的座椅业务（主要通过合资公司延锋实现）同比增长13%（扣除汇率影响），未合并报表的内饰业务（主要通过在延锋中30%的股权实现）同比下降3%（扣除汇率影响），如果剔除公司主动减少的低毛利产品之后，实际增长10%。

戴姆勒（DAI GR）在电话会上补充说，公司可能需要考虑中国的新工厂。中国的销量增长很快，同时本地化生产的比例也在提高。在中国的产能已经愈来愈接近公司在其他地区的产能。但是，当发展到一定阶段后，也需要考虑新工厂。当然，北京市政府作为公司合作伙伴的股东，可能会对新工厂的选址造成一定的复杂性。

亚马逊（AMZN US）表示公司继续着眼于中国的“海外购”业务，刚刚推出了Prime会员项目，该项目目前进展良好。

GoPro（GPRO US）表示中国4季度终端零售量同比增长61%，在中国市场还有潜力。

Visa（V US）表示公司对中国市场有长期承诺，依然还在等待中国监管部门关于公司是否能够申请牌照的明确意见。公司计划一旦确认牌照发放时间表之后，就快速在铺开业务。