核心观点：
中性
乌克兰农业部称,截至2月19日,2024/25年度(始于7月)乌克兰谷物出口量为2799.8万吨,比去年同期的2705.9增长94万吨或3.5%。其中玉米出口量为1378.4万吨。上周巴西玉米主产区气温距平值较往年变化不大，中东部地区降水较往年偏少，南部地区降水偏多；NOAA预计，巴西玉米主产州未来6-10日气温依旧偏高，巴西南里奥格兰德州降水偏多,巴西中南部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水偏多。巴西一茬玉米播种进度98.1%，略慢于去年，收获进度21.1%，略慢于去年。二茬玉米播种进度35.7%，慢于去年。
上周玉米价格继续上调。截至2月21日，全国玉米周度均价2179 元/吨，环比上涨28元/吨。分地区来看，东北地区玉米价格稳中偏强运行。玉米价格持续上涨后，农户仍显惜售，贸易商存货意愿增强，深加工继续提价收购刺激市场。华北地区先涨后稳，价格重心继续上移。正月十五之后，农户售粮节奏有所加快，但基层购销活跃度依然不强，深加工企业仍有补库需求，继续提价促收。销区市场玉米价格上涨后回落并趋稳。南方港口贸易商报价持续上涨，但难以成交，因此报价逐步平稳。饲料企业目前提货以前期订单为主，港口库存相对充足。
上周猪价震荡上行，周度重心偏强态势。供应端，周内肥猪价格高位，养殖户多存压栏增重情绪，市场大猪供应量偏少；需求端，周内屠宰企业开工率继续提升，周内学校陆续开学，叠加返城人员增加，需求有所提升，同时受收储影响，部分企业分割入库需求提升。本周重点关注二育入场情况、终端需求变化及规模场出栏情况。深加工方面，玉米淀粉加工利润仍旧盈利。玉米淀粉企业开机率环比上升，玉米消耗量环比上升。后续重点关注深加工企业利润变化情况及开机变化情况。
综合来看：上周玉米主力合约呈现震荡下行走势，但跌幅不大。一方面，春节过后玉米购销逐渐展开，供应压力有所增加；另一方面，盘面涨至前期高点，上方套保压力较大；最后，随着东北地区气温回升，地趴粮有逐步上市流通的可能，也对盘面造成影响。下周需重点关注产区天气情况，关注深加工企业收购价格变化，关注后续基层售粮进度等情况。
产地情况：
中性
乌克兰农业部称,截至2月19日,2024/25年度(始于7月)乌克兰谷物出口量为2799.8万吨,比去年同期的2705.9增长94万吨或3.5%。其中玉米出口量为1378.4万吨。上周巴西玉米主产区气温距平值较往年变化不大，中东部地区降水较往年偏少，南部地区降水偏多；NOAA预计，巴西玉米主产州未来6-10日气温依旧偏高，巴西南里奥格兰德州降水偏多,巴西中南部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水偏多。巴西一茬玉米播种进度98.1%，略慢于去年，收获进度21.1%，略慢于去年。二茬玉米播种进度35.7%，慢于去年。
国内供给：
中性
上周玉米价格继续上调。截至2月21日，全国玉米周度均价2179元/吨，环比上涨28元/吨。分地区来看，东北地区玉米价格稳中偏强运行。玉米价格持续上涨后，农户仍显惜售，贸易商存货意愿增强，深加工继续提价收购刺激市场。华北地区先涨后稳，价格重心继续上移。正月十五之后，农户售粮节奏有所加快，但基层购销活跃度依然不强，深加工企业仍有补库需求，继续提价促收。销区市场玉米价格上涨后回落并趋稳。南方港口贸易商报价持续上涨，但难以成交，因此报价逐步平稳。饲料企业目前提货以前期订单为主，港口库存相对充足。
饲用需求：
中性
上周猪价震荡上行，周度重心偏强态势。供应端，周内肥猪价格高位，养殖户多存压栏增重情绪，市场大猪供应量偏少；需求端，周内屠宰企业开工率继续提升，周内学校陆续开学，叠加返城人员增加，需求有所提升，同时受收储影响，部分企业分割入库需求提升。本周重点关注二育入场情况、终端需求变化及规模场出栏情况。
深加工需求：
中性
深加工方面，玉米淀粉加工利润仍旧盈利。玉米淀粉企业开机率环比上升，玉米消耗量环比上升。后续重点关注深加工企业利润变化情况及开机变化情况。
替代品情况：
偏多
替代品方面，上周小麦价格变化不大，玉麦价差224元/吨，小麦替代玉米已无价格优势。
天气情况：
中性
预计未来10天，影响我国的冷空气势力弱，中东部大部地区平均气温较常年同期偏高1-2℃，利于北方冬小麦萌动返青，利于玉米购销活动的展开。
